{"id":22869,"date":"2024-03-14T09:00:09","date_gmt":"2024-03-14T08:00:09","guid":{"rendered":"https:\/\/my-life.lu\/?p=22869"},"modified":"2024-03-20T11:32:09","modified_gmt":"2024-03-20T10:32:09","slug":"warum-der-hebeleffekt-auch-vorteile-hat-30128","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/my-life.lu\/de\/warum-der-hebeleffekt-auch-vorteile-hat-30128\/","title":{"rendered":"Warum der Hebeleffekt auch Vorteile hat"},"content":{"rendered":"
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Der Hebeleffekt (auch als Fremdfinanzierung oder Leveraging bezeichnet) wird vielfach als gro\u00dfe Gefahr gesehen und war nachgewiesenerma\u00dfen Ursache zahlreicher Finanzkrisen. Nichtsdestotrotz setzen viele Anlageportfolios Leveraging durchaus erfolgreich ein, da ein st\u00e4rkeres Engagement in einer Anlageklasse eine h\u00f6here Rendite erm\u00f6glichen kann. Dennoch sind die Warnungen wohlbegr\u00fcndet, und Hebel sollten stets mit Bedacht eingesetzt werden.<\/p>\n

Wenn sich Anleger oder Unternehmen Geld leihen, um in Verm\u00f6genswerte zu investieren oder vergleichbare Gesch\u00e4fte abzuschlie\u00dfen, nutzen sie einen finanziellen Hebel. \u00dcbersteigt die mit diesen Verm\u00f6genswerten erzielte Rendite die Kosten f\u00fcr den Kredit, k\u00f6nnen Anleger ihren Ertrag ohne den R\u00fcckgriff auf weitere Eigenmittel verbessern. Das Gegenteil ist jedoch auch der Fall: Wenn sich eine Anlage schlecht entwickelt, kann der Hebeleffekt Verluste erheblich vergr\u00f6\u00dfern.<\/p>\n

In der Praxis nutzen Anleger st\u00e4ndig Hebel \u2013 Immobilienkredite sind wohl das bekannteste Beispiel hierf\u00fcr \u2013, und w\u00e4hrend es viele sinnvolle Einsatzm\u00f6glichkeiten gibt, kann Leveraging auch Instabilit\u00e4t und Volatilit\u00e4t beg\u00fcnstigen. So wie w\u00e4hrend der globalen Finanzkrise 2007\u20132008, die auf einen zu stark kreditfinanzierten US-Wohnimmobilienmarkt und darauf basierende Derivatprodukte zur\u00fcckzuf\u00fchren war. Der Kollaps einer relativ kleinen Komponente des Finanzsystems hatte deswegen unverh\u00e4ltnism\u00e4\u00dfig gro\u00dfe Auswirkungen.<\/p>\n

Die Investmentbank Lehman Brothers verwaltete ein riesiges Portfolio aus hypothekenbesicherten Anlageprodukten, dessen Wert das Eigenkapital des Instituts um das Vierfache \u00fcberstieg. Dieser bedeutende Hebel, der sich vor allem auf den Markt f\u00fcr hypothekenbesicherte Wertpapiere konzentrierte, trug wesentlich zur Schw\u00e4che des Unternehmens und zu seinem Bankrott in der Krise bei. Andere namhafte Institute entgingen diesem Schicksal nur, weil sie von anderen Konzernen mit einer solideren finanziellen Basis \u00fcbernommen wurden oder staatliche Unterst\u00fctzung erhielten.<\/p>\n

Es gibt verschiedene Arten von Leveraging. Bankdarlehen sind eine recht unkomplizierte Form.<\/p><\/blockquote>\n

Alternative Formen des Leveraging<\/h2>\n

Es gibt verschiedene Arten von Leveraging. Bankdarlehen sind eine recht unkomplizierte Form: Im Falle von festverzinslichen Darlehen kennen die Anleger den Zinssatz, den exakten R\u00fcckzahlungsbetrag und den Zeitraum, \u00fcber den die R\u00fcckzahlung erfolgen muss. So l\u00e4sst sich leicht nachvollziehen, unter welchen Konditionen eine mit einem Bankkredit get\u00e4tigte Investition finanziell interessant ist (auch als Hurdle Rate bezeichnet). Um etwa ein Darlehen mit einem Zinssatz von 3% \u00fcber einen Zeitraum von f\u00fcnf Jahren zur\u00fcckzuzahlen und gleichzeitig einen Gewinn zu erwirtschaften, muss die j\u00e4hrliche Kapitalrendite der angestrebten Anlage \u00fcber diesem Zinssatz liegen.<\/p>\n

Variabel verzinsliche Kredite wie eine einger\u00e4umte Konto\u00fcberziehung sind mit gr\u00f6\u00dferen Risiken behaftet, da Anleger Zinsschwankungen ausgesetzt sein k\u00f6nnen. Dieses Risiko wurde deutlich, als die Ma\u00dfnahmen der Zentralbanken zur Senkung der Inflation 2022 und 2023 zu einem schnellen Zinsanstieg f\u00fchrten. Kreditnehmer, die davon ausgegangen waren, dass die Zinsen auf dem bisherigen niedrigen Niveau von 2% oder 3% verharren w\u00fcrden, waren pl\u00f6tzlich mit unerwartet hohen Zinszahlungen konfrontiert, die teilweise die Rendite ihrer Anlagen \u00fcberstiegen. Unternehmen wie auch Privatpersonen m\u00fcssen die Kosten verschiedener Kreditoptionen in jedem Fall vergleichen und pr\u00fcfen, ob diese ihrem Finanzbedarf und ihren Verm\u00f6gensverh\u00e4ltnissen entsprechen.<\/p>\n

Gut informierte Anleger k\u00f6nnen ein Portfolio auch \u00fcber Derivate hebeln. Anstatt einen Kredit aufzunehmen und eine h\u00f6here Summe in einen bestimmten Verm\u00f6genswert zu investieren, k\u00f6nnen Anleger mit Derivaten ein Engagement in Verm\u00f6genswerten aufbauen, ohne den entsprechenden Basiswert tats\u00e4chlich zu besitzen. Der Kapitaleinsatz ist dabei \u00fcblicherweise geringer als bei Direktanlagen.<\/p>\n

Da die Preise von Derivaten jedoch t\u00e4glich schwanken, sind sie in der Regel die am schlechtesten kalkulierbare und unsicherste Variante des Leveraging. Bei einigen Derivaten sind Anleger ferner dem Risiko ausgesetzt, dass etwaige Verluste vergr\u00f6\u00dfert werden. Warren Buffet, \u00fcber viele Jahre Investmentpartner von Charlie Munger, bezeichnete Derivate daher auch als \u201efinanzielle Massenvernichtungswaffen\u201c.<\/p>\n

Warum nutzen Anleger Leveraging trotz der Risiken?<\/h2>\n

Dank Leveraging kann mit dem gleichen Anlagebetrag ein gr\u00f6\u00dferes Engagement im Basiswert erzielt werden, wodurch sich die Investitionskraft verbessern l\u00e4sst. Wenn die Kreditkosten und das Wirtschaftswachstum niedrig sind, l\u00e4sst sich Leveraging zudem strategisch einsetzen, um die Renditen in einem ansonsten schwachen Markt zu verbessern.<\/p>\n

Allerdings ist Leveraging ein zweischneidiges Schwert. Denn wenngleich ein Hebel einerseits die Rendite steigern kann und Anlegern die Chance bietet, mit weniger Kapital gr\u00f6\u00dfere Gewinne zu erzielen, so erh\u00f6ht er andererseits auch die Wahrscheinlichkeit erheblicher Verluste. Dies liegt darin begr\u00fcndet, dass Hebel die Auswirkungen von Marktbewegungen verst\u00e4rken: Entwickelt sich der Markt positiv, steigen die Gewinne \u00fcberproportional, entwickelt sich der Markt hingegen schlecht, steigen auch die Verluste \u00fcberproportional. Ein sorgf\u00e4ltiges Risikomanagement ist daher beim Einsatz von Leveraging unerl\u00e4sslich.<\/p>\n

In den meisten F\u00e4llen dienen Hebel jedoch dazu, die Rendite einer Anlage im Laufe der Zeit leicht zu verbessern, wobei Anleger sich insbesondere bei niedrigen Kreditkosten den gew\u00f6hnlichen Aufw\u00e4rtstrend der M\u00e4rkte zunutze machen. Unternehmen verwenden Leveraging auch zur Finanzierung von \u00dcbernahmen oder um in Technologien und Maschinen zu investieren. Das Leveraging eines Unternehmens sch\u00e4tzen Anleger dabei in der Regel anhand des Verschuldungsgrads, der Fremdkapital und Eigenkapital zueinander ins Verh\u00e4ltnis setzt. Eine \u00fcberm\u00e4\u00dfige Verschuldung stellt ein Risiko dar, denn sollte eine Investition nicht das gew\u00fcnschte Ergebnis bringen, erleiden die Anleger m\u00f6glicherweise einen erheblichen Kapitalverlust.<\/p>\n

Gemeinsame Anlagen<\/h2>\n

Die meisten regulierten Organismen f\u00fcr gemeinsame Anlagen verf\u00fcgen im Hinblick auf den Einsatz von Hebeln \u00fcber strenge Regeln. So k\u00f6nnen zum Beispiel OGAW-Fonds zwar zu Anlagezwecken Kredite aufnehmen, diese m\u00fcssen jedoch von erstklassigen Kreditinstituten stammen und d\u00fcrfen nur vor\u00fcbergehender Natur sein und maximal 10% des Nettoinventarwerts des betreffenden Fonds ausmachen1<\/sup>. Bei europ\u00e4ischen langfristigen Investmentfonds (ELTIF) darf der Hebel bis zu 50% betragen, wenn diese Privatanlegern angeboten werden, und bis zu 100%, wenn diese ausschlie\u00dflich professionellen Anlegern offenstehen.<\/p>\n

Die Leveraging-Grenzen alternativer Investmentfonds werden von der Aufsichtsbeh\u00f6rde des Sitzlandes des Fonds festgelegt, und die Fonds m\u00fcssen dieser Beh\u00f6rde umfassend Bericht erstatten. Des Weiteren bestehen Beschr\u00e4nkungen in Bezug auf das Exposure gegen\u00fcber einzelnen Kreditgebern. Fonds m\u00fcssen offenlegen, \u00fcber welche Leveraging-Richtlinien sie verf\u00fcgen, wie Hebel genutzt werden und welchen Einfluss diese auf das Risikoprofil haben. F\u00fcr geschlossene Fonds gelten hingegen h\u00e4ufig weniger strenge Anforderungen.<\/p>\n

Mit Bedacht eingesetzt kann Leveraging durchaus sinnvoll sein, um die Rendite eines Portfolios umsichtig zu steigern und \u00dcberzeugungen in Bezug auf bestimmte Anlagen zum Ausdruck zu bringen. F\u00fcr Unternehmen ist es zudem ein \u00fcbliches Verfahren, mit dem sie Wachstum schneller finanzieren k\u00f6nnen als \u00fcber die Investition von Gewinnen. Dennoch sind Hebel mit erheblichen Risiken verbunden. Das Schlusswort hat wieder Warren Buffet: \u201eImmer wenn ein wirklich kluger Mensch mit viel Geld pleitegeht, ist er dem Hebeleffekt zum Opfer gefallen. Denn solange man nicht auf Kredite zur\u00fcckgreift, ist ein Bankrott extrem unwahrscheinlich.\u201c<\/p>\n

Leveraging bietet mehr f\u00fcrs Geld, da es ein st\u00e4rkeres Engagement in einem Basiswert bei identischen Ausgangskosten erm\u00f6glicht. Sind Kredite g\u00fcnstig und das Wirtschaftswachstum schwach, kann Leveraging daher ein gutes Instrument sein, um die Renditen in einem ansonsten wenig dynamischen Markt zu steigern.<\/p><\/blockquote>\n

1<\/sup> Bei Anlagen in Immobilien kann die Leveraging-Grenze unter bestimmten Umst\u00e4nden auf 15% angehoben werden.<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Der Hebeleffekt (auch als Fremdfinanzierung oder Leveraging bezeichnet) wird vielfach als gro\u00dfe Gefahr gesehen und war nachgewiesenerma\u00dfen Ursache zahlreicher Finanzkrisen. Nichtsdestotrotz setzen viele Anlageportfolios Leveraging durchaus erfolgreich ein, da ein st\u00e4rkeres Engagement in einer Anlageklasse eine h\u00f6here Rendite erm\u00f6glichen kann. Dennoch sind die Warnungen wohlbegr\u00fcndet, und Hebel sollten stets mit Bedacht eingesetzt werden. Wenn sich … <\/p>\n

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