Oft hei\u00dft es, die Aktienm\u00e4rkte erklimmen eine \u201eMauer der Sorgen\u201c. Je h\u00f6her sie steigen, desto mehr beginnen sich die Anleger \u00fcber einen m\u00f6glichen Crash Gedanken zu machen. Lassen sich B\u00f6rsencrashs vorhersagen? Was sind die Warnsignale und wie sollte man reagieren? Hier einige Antworten.*<\/p>\n
Obwohl sie im \u00f6ffentlichen Bewusstsein oft einen gro\u00dfen Platz einnehmen, sind bedeutende B\u00f6rsencrashs relativ selten. Untersuchungen des Verm\u00f6gensverwalters Schroders haben ergeben, dass R\u00fcckg\u00e4nge von 20% oder mehr, die allgemein anerkannte Definition eines B\u00e4renmarktes, durchschnittlich alle vier bis sechs Jahre auftreten. R\u00fcckg\u00e4nge von 10%, die als \u201eKorrektur\u201c bezeichnet werden, kommen jedoch wesentlich h\u00e4ufiger vor und traten in 30 der letzten 52 Jahre auf.<\/p>\n
Der gr\u00f6\u00dfte B\u00f6rsencrash der Geschichte fand zwischen 1929 und 1932 statt und trug zur Ausl\u00f6sung der Gro\u00dfen Depression bei, als der US-Markt mehr als 79% seines Wertes verlor. In den vergangenen 50 Jahren war der gr\u00f6\u00dfte Crash das Platzen der Dotcom-Blase im Jahr 2000, als der Markt vom H\u00f6chst- bis zum Tiefststand 54% verlor und seinen vorherigen Wert erst 2013 wieder erreichte.<\/p>\n
Es gab zwei weitere Crashs, bei denen die Verluste 50% \u00fcberschritten. Einer ereignete sich zwischen Dezember 1972 und September 1974, als die Anleger angesichts der stark steigenden Inflation nach der Vervierfachung der \u00d6lpreise in Panik gerieten. Versch\u00e4rft wurde die Situation durch den andauernden Vietnamkrieg und die Schw\u00e4chung der Regierung von Richard Nixon in Washington infolge der Watergate-Aff\u00e4re. Der andere ereignete sich 1920 w\u00e4hrend der weltweiten Influenzapandemie, die dem Ersten Weltkrieg folgte. Kleinere B\u00e4renm\u00e4rkte traten zu Beginn der Covid-19-Pandemie im Jahr 2020, nach dem russischen Einmarsch in die Ukraine im Jahr 2022 sowie w\u00e4hrend des \u201eBlack Monday\u201c-Crashs im August 1987 auf.<\/p>\n
Die historische Entwicklung legt nahe, dass die Ursachen von B\u00f6rsencrashs oft nicht vorhersehbar sind.<\/p><\/blockquote>\n
Wie die historische Entwicklung zeigt, sind die Ursachen von B\u00f6rsencrashs oft nicht vorhersehbar. Beispielsweise k\u00f6nnte die weitverbreitete Sorge bestehen, dass die M\u00e4rkte in den USA und anderswo \u00fcberbewertet sind. \u00dcberbewertungen trugen zur Marktschw\u00e4che bei, als die Dotcom-Blase platzte, und sp\u00e4ter einige Jahre danach w\u00e4hrend der globalen Finanzkrise. Dies gilt auch f\u00fcr kleinere, sektorspezifische Marktr\u00fcckg\u00e4nge, etwa den Preisverfall bei Rohstoffen im Jahr 2015 am Ende eines sogenannten Rohstoff-Superzyklus. Crashs umfassen zahlreiche Anleger, die ihre Verm\u00f6genswerte schnell verkaufen, was h\u00e4ufiger vorkommt, wenn zuvor viele spekulative K\u00e4ufe stattgefunden haben, w\u00e4hrend \u00dcberbewertungen einen Crash zus\u00e4tzlich vertiefen k\u00f6nnen.<\/p>\n
Allerdings ist dies selten die einzige Ursache. Wie der \u00d6konom John Maynard Keynes ber\u00fchmt sagte: \u201eM\u00e4rkte k\u00f6nnen l\u00e4nger irrational bleiben, als Sie zahlungsf\u00e4hig bleiben k\u00f6nnen.\u201c Bewertungsanomalien k\u00f6nnen bestehen bleiben. In der Regel gibt es einen separaten Ausl\u00f6ser f\u00fcr einen Vertrauensverlust. Steigende Zinss\u00e4tze sind h\u00e4ufig ein solcher Ausl\u00f6ser. Im Jahr 2022 waren es beispielsweise der starke Anstieg der Inflation und die anschlie\u00dfenden Zinserh\u00f6hungen nach Beginn des Ukraine-Konflikts, die die M\u00e4rkte einbrechen lie\u00dfen.<\/p>\n
Einen schwarzen Schwan reiten<\/h2>\n
Die Erwartung wirtschaftlicher Schw\u00e4che ist ebenfalls ein Ausl\u00f6ser f\u00fcr Schw\u00e4che an den Aktienm\u00e4rkten. Unternehmen sind auf die allgemeine wirtschaftliche St\u00e4rke eines Landes angewiesen, um das Wachstum ihrer Gewinne zu unterst\u00fctzen, und wenn es so aussieht, als w\u00fcrde sich die Wirtschaft stark abschw\u00e4chen, wie 1929, Anfang der 1970er-Jahre oder 2008, kann dies einen Ausverkauf an den Aktienm\u00e4rkten ausl\u00f6sen. Allerdings sollte man beachten, dass die M\u00e4rkte wirtschaftliche Schw\u00e4che h\u00e4ufiger vorhersagen, als sie tats\u00e4chlich eintritt.<\/p>\n
Die M\u00e4rkte sagen wirtschaftliche Schw\u00e4che h\u00e4ufiger voraus, als sie tats\u00e4chlich eintritt.<\/p><\/blockquote>\n
Geopolitische Turbulenzen und Kriege k\u00f6nnen ebenfalls Volatilit\u00e4t an den Aktienm\u00e4rkten ausl\u00f6sen. Insbesondere steigende \u00d6lpreise sind ein Signal daf\u00fcr, dass Anleger um das Wirtschaftswachstum besorgt sind. In den vergangenen Jahren hat die Diversifizierung der Energiem\u00e4rkte dazu gef\u00fchrt, dass das Wirtschaftswachstum weniger abh\u00e4ngig von \u00d6lversorgung ist. Dies k\u00f6nnte erkl\u00e4ren, warum sich die M\u00e4rkte trotz des durch den Krieg im Golf Anfang 2026 ausgel\u00f6sten Anstiegs der \u00d6lpreise als relativ widerstandsf\u00e4hig erwiesen. Dennoch bergen erhebliche \u00d6lpreisanstiege weiterhin das Potenzial f\u00fcr Turbulenzen an den M\u00e4rkten.<\/p>\n
B\u00f6rsencrashs k\u00f6nnen auch durch unerwartete und unvorhersehbare Ereignisse (auch bekannt als \u201eschwarze Schw\u00e4ne\u201c) ausgel\u00f6st werden \u2013 ein bemerkenswertes Beispiel war die Covid-19-Pandemie zu Beginn der 2020er Jahre. Im Vereinigten K\u00f6nigreich wurde der Zusammenbruch der Barings Bank im Jahr 1985 durch ein Erdbeben in Kobe, Japan, ausgel\u00f6st, das die asiatischen M\u00e4rkte abst\u00fcrzen lie\u00df und dazu f\u00fchrte, dass der Rogue Trader Nick Leeson hoch gehebelte Verlustpositionen hielt, die die finanziellen Mittel der Bank \u00fcberstiegen.<\/p>\n
Anleger m\u00fcssen nicht nur \u00fcber den Crash selbst nachdenken, sondern auch dar\u00fcber, wie lange der Markt f\u00fcr eine Erholung ben\u00f6tigen k\u00f6nnte.<\/p><\/blockquote>\n
Wie lange dauert die Erholung?<\/h2>\n
Anleger m\u00fcssen nicht nur \u00fcber den Crash selbst nachdenken, sondern auch dar\u00fcber, wie lange der Markt f\u00fcr eine Erholung ben\u00f6tigen k\u00f6nnte. Einige Crashs, etwa der Black Monday oder der durch automatisierte Handelssysteme verursachte \u201eFlash Crash<\/em>\u201c von 2010, sind nur von kurzer Dauer und die M\u00e4rkte holen ihre Verluste schnell wieder auf. Es gibt auch F\u00e4lle, in denen Anleger nach bedeutenden Marktverk\u00e4ufen erkennen, dass die Auswirkungen relativ begrenzt bleiben werden.<\/p>\n
Die l\u00e4ngsten Erholungsphasen entstanden dort, wo spekulative Bewertungen mit einer langen Phase wirtschaftlicher Schw\u00e4che zusammentrafen. Nach der Gro\u00dfen Depression dauerte es bis November 1936, bis der US-Aktienmarkt wieder das Niveau von August 1929 erreichte. Das, was Morningstar als \u201eLost Decade<\/em>\u201c bezeichnet und sowohl die Dotcom-Krise als auch die globale Finanzkrise umfasst, dauerte an den M\u00e4rkten von August 2000 bis Mai 2013.<\/p>\n
Man sollte sich au\u00dferdem daran erinnern, dass selbst innerhalb eines B\u00e4renmarktes einige Sektoren gut abschneiden, w\u00e4hrend andere schlecht performen. Die Zeit nach dem Platzen der Dotcom-Blase im Jahr 2000 war f\u00fcr den US-Markt insgesamt schwierig, doch bestimmte Sektoren wie Tabak und Rohstoffe verzeichneten erhebliche Kursgewinne.<\/p>\n
Insgesamt belohnen Aktienm\u00e4rkte tendenziell Geduld. Trotz zweier Kalenderjahre mit negativer Performance erzielte der MSCI World Index in den zehn Jahren bis Ende Mai 2026 ein durchschnittliches j\u00e4hrliches Wachstum von 13,65%. Langfristig erscheinen die meisten Crashs r\u00fcckblickend als kleine Ausschl\u00e4ge in der langfristig aufw\u00e4rtsgerichteten Entwicklung der M\u00e4rkte. Es gibt jedoch Ausnahmen, insbesondere in Japan, wo der Nikkei-225-Index nach dem Platzen einer gewaltigen Verm\u00f6genspreisblase Ende der 1980er-Jahre fast 34 Jahre ben\u00f6tigte, um seinen H\u00f6chststand von Dezember 1989 wieder zu erreichen.<\/p>\n
Die Gefahren des Versuchs, den Markt zu timen<\/h2>\n
Die meisten Anleger erkennen an, dass kurzfristige Verluste der Preis f\u00fcr h\u00f6here langfristige Renditen sind. Dennoch w\u00fcrden die meisten die Volatilit\u00e4t<\/strong><\/span><\/a> lieber vermeiden. Die Versuchung besteht darin, vor einem Crash aus dem Markt auszusteigen und vor der Erholung wieder zu investieren<\/strong><\/span><\/a>. Dies ist jedoch aus mehreren Gr\u00fcnden \u00e4u\u00dferst schwierig. M\u00e4rkte sind zukunftsorientiert und sind oft bereits gefallen, bevor Anleger die M\u00f6glichkeit haben, ihre Verluste zu begrenzen. Das unvermeidliche Risiko besteht darin, dass Anleger ihre Verluste realisieren, wenn sie verkaufen, und anschlie\u00dfend Schwierigkeiten haben, den richtigen Zeitpunkt f\u00fcr einen Wiedereinstieg zu finden.<\/p>\n
Aktienm\u00e4rkte beginnen oft lange bevor es irgendwelche Anzeichen f\u00fcr eine Verbesserung der Weltwirtschaft, die L\u00f6sung eines Konflikts oder sinkende Zinss\u00e4tze gibt, sich zu erholen.<\/p><\/blockquote>\n
Aktienm\u00e4rkte beginnen oft lange bevor es irgendwelche Anzeichen f\u00fcr eine Verbesserung der Weltwirtschaft, die L\u00f6sung eines Konflikts oder sinkende Zinss\u00e4tze gibt, sich zu erholen. W\u00e4hrend der Covid-19-Pandemie begannen die M\u00e4rkte sich Monate bevor ein Impfstoff in Sicht war zu erholen. W\u00e4hrend der globalen Finanzkrise wurde der Tiefpunkt des Marktes im M\u00e4rz 1999 erreicht, als wirtschaftliche und marktbezogene Schocks weiterhin anhielten, Unternehmensgewinne zur\u00fcckgingen und die Arbeitslosigkeit anstieg.<\/p>\n
Laut JPMorgan h\u00e4tte das Verpassen der zehn besten B\u00f6rsentage der letzten 20 Jahre die durchschnittliche j\u00e4hrliche Rendite eines Anlegers von 11% auf 6,6% reduziert. Bei einer Investition von 10.000$ h\u00e4tte dies lediglich zu einem Endwert von 35.866$ statt 80.619$ gef\u00fchrt. Wer die 40 besten B\u00f6rsentage verpasst h\u00e4tte, h\u00e4tte \u00fcber 20 Jahre sogar einen Verlust erzielt. Das erkl\u00e4rt, warum es sich auszahlt, investiert zu bleiben.<\/p>\n
Dies bedeutet jedoch nicht, dass Anleger nicht auf Ver\u00e4nderungen der Marktbedingungen reagieren sollten, beispielsweise indem sie ihr Engagement in Sektoren reduzieren, deren Bewertungen zu hoch erscheinen, und in weniger popul\u00e4re Marktsegmente reinvestieren.<\/p>\n
Diversifikation<\/strong><\/span><\/a> und regelm\u00e4\u00dfiges Sparen<\/strong><\/span><\/a> helfen stets dabei, die Volatilit\u00e4t der Aktienm\u00e4rkte zu verringern. Doch Crashs sind ein Bestandteil von Aktienmarktinvestitionen und kein Fehler. Anleger mit einem ausreichend langen Anlagehorizont sollten sie daher nicht f\u00fcrchten.<\/em><\/span><\/p>\n