{"id":7329,"date":"2018-09-24T16:24:00","date_gmt":"2018-09-24T14:24:00","guid":{"rendered":"https:\/\/my-life.lu\/?p=7329\/"},"modified":"2024-07-09T14:13:20","modified_gmt":"2024-07-09T12:13:20","slug":"was-ist-private-equity-30029","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/my-life.lu\/de\/was-ist-private-equity-30029\/","title":{"rendered":"Was ist Private Equity?"},"content":{"rendered":"
\n\t\n\t<\/iframe>\n<\/div>\n

Mit einem verwalteten Verm\u00f6gen, das bereits in die Billionen geht, ist Private Equity zu einer festen Gr\u00f6\u00dfe an den globalen Kapitalm\u00e4rkten geworden. Die schnell wachsende Private-Equity-Branche wird zu einem immer beliebteren Ziel f\u00fcr verm\u00f6gende Privatpersonen und institutionelle Anleger, die ihr Kapital in lukrative Anlagem\u00f6glichkeiten innerhalb der \u201erealen\u201c Wirtschaft investieren m\u00f6chten. Nach aktuellem Stand der Dinge haben viele von ihnen aber noch immer keine genaue Vorstellung davon, was Private Equity alles beinhaltet. In dieser Publikation sollen die wesentlichen Merkmale von Private Equity sowie die M\u00f6glichkeiten und Aspekte beleuchtet werden, die potenzielle Anleger betrachten sollten.<\/p>\n

Kurz gefasst, gibt die Bezeichnung \u201ePrivate Equity\u201c bereit recht gut Aufschluss dar\u00fcber, um was es geht: um den Besitz von oder Beteiligungen an Unternehmen (engl. equity\u00a0\u2013 Eigenkapital, Aktien), genauer gesagt an privaten Unternehmen, die nicht in Form von Aktien \u00f6ffentlich notiert sind oder an einer B\u00f6rse gehandelt werden.<\/p>\n

Private Equity bedeutet direkte Investitionen in ein Unternehmen, sodass h\u00e4ufig viel Kapital aufgebracht werden muss, um einen nennenswerten Einfluss auf das Gesch\u00e4ft des Unternehmens zu erlangen. Daher wird die Private-Equity-Branche von institutionellen Anlegern wie Pensionsfonds sowie von gro\u00dfen Private-Equity-Firmen dominiert. Private-Equity-Firmen b\u00fcndeln Kapital von diversen zul\u00e4ssigen Anlegern, h\u00e4ufig in Millionen- oder gar Milliardenh\u00f6he, um anschlie\u00dfend Beteiligungen an Unternehmen zu erwerben.<\/p>\n

Wie erbringt Private Equity Ertr\u00e4ge?<\/h2>\n

Das Ziel von Private Equity besteht letztendlich darin, hochwertige Unternehmen mit Potenzial zu attraktiven Bewertungen (Preisen) zu erwerben und sie sp\u00e4ter zu einem h\u00f6heren Preis wieder zu verkaufen. Da private Unternehmen nicht unter st\u00e4ndiger \u00f6ffentlicher Aufsicht stehen und nicht viertelj\u00e4hrlich ihre Gewinne melden oder Berichte ver\u00f6ffentlichen m\u00fcssen, k\u00f6nnen die Private-Equity-Firma und die Leitung des \u00fcbernommenen Unternehmens einen l\u00e4ngerfristig orientierten Ansatz w\u00e4hlen, um die Perspektiven des Unternehmens zu verbessern. Anleger, die sich f\u00fcr Anlagen in Private Equity entscheiden, sollten in der Regel von einem Anlagehorizont von bis zu zehn Jahren ausgehen.<\/p>\n

Einige Private-Equity-Manager verfolgen einen passiven Ansatz und setzen darauf, dass die Leitung des Unternehmens das Gesch\u00e4ft ausbaut und Ertr\u00e4ge erwirtschaftet. Andere verfolgen aktivere Strategien: Sie bringen ihr Wissen, ihre Unterst\u00fctzung und ihren strategischen Sachverstand in das Unternehmen ein und wirken aktiv mit, um m\u00f6glichst viel von dem Wertpotenzial der Unternehmen in ihrem Portfolio freizusetzen. Welche Rolle sie dabei \u00fcbernehmen, h\u00e4ngt in der Regel davon ab, auf welcher Entwicklungsstufe sich das Zielunternehmen befindet. In den eher fr\u00fchen Phasen wird die Private-Equity-Firma danach streben, das Gesch\u00e4ft auszubauen und dem Unternehmen helfen, sein volles Potenzial zu entfalten. Ist das Unternehmen bereits weiter entwickelt, wird gew\u00f6hnlich mehr Energie daf\u00fcr aufgewendet, die Effizienz zu erh\u00f6hen und die Prozesse zu optimieren.<\/p>\n

Private-Equity-Firmen mit einem aktiven Ansatz versuchen, die besten und kl\u00fcgsten K\u00f6pfe f\u00fcr sich zu gewinnen, und bauen dadurch einen gro\u00dfen Schatz an firmeninternem Wissen auf. H\u00e4ufig sind Private-Equity-Firmen au\u00dferdem in der Gesch\u00e4ftswelt sehr gut vernetzt und verf\u00fcgen \u00fcber gute Kontakte zu hochrangigen Unternehmensvertretern (etwa CEOs, COOs und CFOs). Dies kann bei der Anbahnung und beim Abschluss von Transaktionen sowie bei der Realisierung operativer Effizienzen und Synergien n\u00fctzlich sein.<\/p>\n

Das letztendliche Ziel besteht darin, Unternehmen \u201eauf Vordermann\u201c zu bringen und zu einem Vielfachen des urspr\u00fcnglich investierten Betrags zu verkaufen. Anteilseigner oder Aktion\u00e4re von Private-Equity-Firmen erhalten einen Anteil am Gewinn und k\u00f6nnen sich h\u00e4ufig \u00fcber beachtliche Ertr\u00e4ge aus ihrer urspr\u00fcnglichen Anlage freuen (…).<\/p><\/blockquote>\n

Das letztendliche Ziel besteht darin, Unternehmen \u201eauf Vordermann\u201c zu bringen und zu einem Vielfachen des urspr\u00fcnglich investierten Betrags zu verkaufen. Anteilseigner oder Aktion\u00e4re von Private-Equity-Firmen erhalten einen Anteil am Gewinn und k\u00f6nnen sich h\u00e4ufig \u00fcber beachtliche Ertr\u00e4ge aus ihrer urspr\u00fcnglichen Anlage freuen\u00a0\u2013 aber andererseits darf man nat\u00fcrlich auch nicht vergessen, dass nicht garantiert werden kann, dass das Ziel, den Wert zu steigern und die Performance zu verbessern, auch wirklich erreicht wird. Wenn das Unternehmen ins Stolpern ger\u00e4t, hat dies f\u00fcr den Private-Equity-Fonds und seine Anleger Verluste zur Folge.<\/p>\n

Aufgaben, die von Private-Equity-Firmen erf\u00fcllt werden<\/h2>\n

Private-Equity-Firmen k\u00f6nnen verschiedene Aufgaben erf\u00fcllen, je nachdem, in welcher Phase des Gesch\u00e4ftszyklus sich das \u00fcbernommene Unternehmen befindet. Im Folgenden m\u00f6chten wir die drei g\u00e4ngigsten davon vorstellen:<\/p>\n

Wagniskapital<\/strong><\/p>\n

Eine Private-Equity-Firma stellt Wagniskapital bereit, wenn sich das \u00fcbernommene Unternehmen in einer fr\u00fchen Phase des Gesch\u00e4ftszyklus befindet. Kurz gesagt: Wagniskapital<\/strong><\/span><\/a> wird normalerweise f\u00fcr wachstumsstarke Start-ups mit gro\u00dfem Potenzial, aber auch hohen Risiken bereitgestellt. Diese eher kleinen Unternehmen besetzen mit ihren Produkten oder Dienstleistungen, die von gro\u00dfen Unternehmen aktuell nicht angeboten werden, gew\u00f6hnlich eine Nische.<\/p>\n

Ein Beispiel ist etwa ein Start-up in Silicon Valley, das eine gefragte Technologie entwickelt hat, aber \u00fcber eine begrenzte Betriebshistorie verf\u00fcgt. Es ist zu klein, um Kapital \u00fcber einen B\u00f6rsengang aufzunehmen, und konnte sich auch keinen Bankkredit sichern. Eine Private-Equity-Firma mit einem guten Gesp\u00fcr f\u00fcr das Potenzial des Unternehmens und der Branche, in der es t\u00e4tig ist, k\u00f6nnte diesem Unternehmen mit Kapital und Know-how weiterhelfen. F\u00fcr das hohe Risiko, das mit Investitionen in kleinere, weniger weit entwickelte Unternehmen verbunden ist, erh\u00e4lt die Private-Equity-Firma normalerweise einen beachtlichen Anteil am Unternehmen und Einfluss auf Entscheidungsprozesse. Solide Start-ups, die sehr gefragt sind, k\u00f6nnen sich ihren Wagniskapitalgeber m\u00f6glicherweise aussuchen und einen Partner w\u00e4hlen, der wichtige F\u00e4higkeiten und\/oder Ressourcen bereitstellen kann.<\/p>\n

Wachstumskapital<\/strong><\/p>\n

Bei Wachstumskapital geht es in der Regel um Minderheitsbeteiligungen an relativ weit entwickelten Unternehmen mit gro\u00dfem Wachstumspotenzial. Diese Unternehmen sind zwar bereits rentabel, suchen aber nach weiterem Kapital, um ihre Gesch\u00e4ftst\u00e4tigkeit auszuweiten oder umzustrukturieren, neue M\u00e4rkte zu erschlie\u00dfen oder eine strategische \u00dcbernahme zu finanzieren. Sie geben im Rahmen einer solchen Transaktion in der Regel nicht die Kontrolle \u00fcber ihr Gesch\u00e4ft ab.<\/p>\n

(Leveraged) Buyouts<\/strong><\/p>\n

Wenn ein Unternehmen bereits gegr\u00fcndet wurde und rentabel arbeitet und die aktuellen Eigent\u00fcmer nach einer Ausstiegsm\u00f6glichkeit suchen, k\u00f6nnen Private-Equity-Firmen einen Buyout anstrengen. Dabei wird das Unternehmen unter Einsatz von Eigen- und Fremdkapital \u00fcbernommen. Die Aktiva des Unternehmens dienen als Sicherheiten, zum Beispiel um eine Anleihe zu besichern, sodass die Private-Equity-Firma ein Unternehmen effektiv zu einem Bruchteil des eigentlichen Kaufpreises \u00fcbernehmen kann. Durch Hebelung (\u201eLeveraging\u201c) der Investition versuchen Private-Equity-Firmen, den potenziellen Ertrag zu maximieren (doch falls der Plan schiefgeht, erh\u00f6hen sich nat\u00fcrlich auch die Verluste). Buyout-Private-Equity-Firmen nutzen ihren Sachverstand und die M\u00f6glichkeiten des Financial Engineering, um die finanziellen Merkmale des Unternehmens zu verbessern und die Rentabilit\u00e4t zu erh\u00f6hen, bevor sie es wieder zum Verkauf anbieten.<\/p>\n

Einst war Private Equity gleichsam ein exklusiver Club, zu dem nur Superreiche oder gro\u00dfe Institute Zugang hatten. Heute gibt es jedoch M\u00f6glichkeiten, in diesen Bereich zu investieren, ohne viele Millionen einsetzen zu m\u00fcssen.<\/p><\/blockquote>\n

Zugang<\/h2>\n

Wenn dies alles f\u00fcr Sie interessant klingt, sollten Sie wissen, dass sich heute M\u00f6glichkeiten f\u00fcr Engagements im Private-Equity-Bereich bieten, die auch einem breiteren Anlegerspektrum offenstehen. Einst war Private Equity gleichsam ein exklusiver Club, zu dem nur Superreiche oder gro\u00dfe Institute Zugang hatten. Heute gibt es jedoch M\u00f6glichkeiten, in diesen Bereich zu investieren, ohne viele Millionen einsetzen zu m\u00fcssen.<\/p>\n

In seiner reinsten Form bedeutet Private Equity eine Direktinvestition<\/strong> oder ein \u201eCo-Investment\u201c in ein Unternehmen. Nur sehr wenige Anleger verf\u00fcgen \u00fcber genug Gr\u00f6\u00dfe, Sachkenntnis und die n\u00f6tigen Ressourcen f\u00fcr solche Direktinvestitionen. Dieser Weg steht daher meist nur gro\u00dfen Pensionskassen, Stiftungsfonds und Staatsfonds offen. Eine andere M\u00f6glichkeit, in Private Equity zu investieren, ist eine Anlage in einem Prim\u00e4rfonds<\/strong>, der von einem Komplement\u00e4r gegr\u00fcndet wird, geeignete Unternehmen identifiziert und in diese investiert. Doch auch hier sind die Eintrittsh\u00fcrden bei typischen Mindestanlagebetr\u00e4gen um 10\u00a0Mio.\u00a0USD hoch.<\/p>\n

Durch Instrumente wie sog. \u201eAccess Funds<\/strong>\u201c werden Anlagem\u00f6glichkeiten im Private-Equity-Bereich aber auch f\u00fcr wohlhabende Privatpersonen zug\u00e4nglich; hier liegt der Mindestanlagebetrag bei 125.000 USD bis 175.000 USD. Access Funds werden von Komplement\u00e4ren errichtet, die in einen Prim\u00e4rfonds investieren (der \u201ezugrunde liegende Fonds\u201c). Normalerweise sind diese nur bei gro\u00dfen Maklern\/H\u00e4ndlern erh\u00e4ltlich, die \u00fcber umfangreiche Kenntnisse verf\u00fcgen.<\/p>\n

Dar\u00fcber hinaus gibt es Dachfonds<\/strong>, bei denen die Anleger Kapital f\u00fcr einen Fonds zusagen, der daraufhin mehrere Prim\u00e4rfonds identifiziert und \u00fcber einen festgelegten Zeitraum in diese investiert. Dieser Ansatz bietet den Vorteil einer st\u00e4rkeren Diversifizierung, falls ein Private-Equity-Projekt scheitern sollte. Normalerweise ist der Mindestanlagebetrag geringer.<\/p>\n

Dies war ein kurzer Einblick in einige der wichtigsten Private-Equity-Instrumente innerhalb eines gr\u00f6\u00dferen Universums. Doch neben der Auswahl des geeigneten Instruments haben Anleger, die in ein Private-Equity-Produkt investieren wollen und k\u00f6nnen, viele weitere Dinge zu beachten…<\/p>\n

Aspekte, die Anleger ber\u00fccksichtigen sollten<\/h2>\n

Geb\u00fchren<\/strong><\/p>\n

F\u00fcr ihre Arbeit m\u00fcssen Private-Equity-Firmen nat\u00fcrlich bezahlt werden. Anleger sollten daher die Geb\u00fchrenstrukturen sehr genau unter die Lupe nehmen (und mit denen anderer Anbieter sowie den branchen\u00fcblichen Standards vergleichen). Oberhalb einer festgelegten Mindestrendite (\u201eHurdle\u201c) \u2013 die gew\u00f6hnlich bei 8%, zuweilen aber auch bei 6% liegt \u2013 fallen Erfolgshonorare an. Bei Prim\u00e4rfonds ist das 2-20-Modell eine g\u00e4ngige Geb\u00fchrenstruktur: Es fallen eine j\u00e4hrliche Verwaltungsgeb\u00fchr von 2% und ein Erfolgshonorar von 20% an, die beim Verkauf der Anlage erhoben werden, doch dies kann nat\u00fcrlich variieren. Da bei Dachfonds und Access Funds zudem Geb\u00fchren f\u00fcr ihre Mehrwertdienste wie Diversifikation, Fondsauswahl und gute Zug\u00e4nglichkeit zu zahlen sind, sind die Geb\u00fchren bei diesen Arten von Instrumenten normalerweise h\u00f6her.<\/p>\n

Anleger sollten sich bewusst sein, dass sie ihr Kapital mit einer solchen Anlage langfristig binden, und daher sicherstellen, dass sie einem Kapitalabruf kurzfristig nachkommen k\u00f6nnen.<\/p><\/blockquote>\n

Risiken<\/strong><\/p>\n

Private-Equity-Anlagen sind mit hohen Risiken verbunden und setzen ein gro\u00dfes Vertrauen in die Private-Equity-Firma voraus\u00a0\u2013 zumal eine solche Anlage mitunter intransparent sein kann. Anleger sollten eine sorgf\u00e4ltige Pr\u00fcfung vornehmen und sicherstellen, dass die Private-Equity-Firma (und\/oder der Promoter) ein gutes Renommee besitzt und eine gute Erfolgsbilanz vorweisen kann. Dabei k\u00f6nnen sich Anleger zum Beispiel folgende Fragen stellen: Mit welchen Firmen haben sie in der Vergangenheit zusammengearbeitet, und wie hoch sind ihre Erfolgsquote und die durchschnittliche Rendite?<\/p>\n

Anleger sollten sich bewusst sein, dass sie ihr Kapital mit einer solchen Anlage langfristig binden, und daher sicherstellen, dass sie einem Kapitalabruf kurzfristig nachkommen k\u00f6nnen. Bei diesen Private-Equity-Instrumenten ist das Liquidit\u00e4tsrisiko zudem h\u00f6her als bei b\u00f6rsengehandelten Aktien. Sobald das Kapital fest gebunden ist (f\u00fcr Zeitr\u00e4ume von bis zu zehn Jahren), gestatten einige Strukturen keine vorzeitige R\u00fccknahme. Zudem kommt es h\u00e4ufig vor, dass der Nettoinventarwert selten berechnet wird\u00a0\u2013 vielleicht sogar nur einmal j\u00e4hrlich. Deshalb ist ein zuverl\u00e4ssiges, f\u00e4higes und vertrauensw\u00fcrdiges Management \u00fcberaus wichtig.<\/p>\n

Die Anleger sollten die Verg\u00fctungsrichtlinien der Private-Equity-Firma betrachten\u00a0\u2013 sind die Managementgeh\u00e4lter an die Wertentwicklung gekoppelt? Falls ja, erh\u00f6ht das die Rechenschaftspflicht gegen\u00fcber den Anlegern.<\/p>\n

Nat\u00fcrlich sind dies nur einige der zahlreichen Aspekte, die potenzielle Private-Equity-Anleger ber\u00fccksichtigen sollten.<\/p>\n

Doch trotz der Risiken werden die Anleger von den M\u00f6glichkeiten, die sich an den Privatm\u00e4rkten bieten, immer st\u00e4rker angezogen. Private Equity macht den bei Weitem gr\u00f6\u00dften Teil des Privatmarkts aus und ist aktuell ein Segment, das mit Geld \u00fcberschwemmt wird und reichlich M\u00f6glichkeiten f\u00fcr Anleger bietet, die mit den verschiedenen Facetten der Branche gut zurechtkommen k\u00f6nnen.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Mit einem verwalteten Verm\u00f6gen, das bereits in die Billionen geht, ist Private Equity zu einer festen Gr\u00f6\u00dfe an den globalen Kapitalm\u00e4rkten geworden. Die schnell wachsende Private-Equity-Branche wird zu einem immer beliebteren Ziel f\u00fcr verm\u00f6gende Privatpersonen und institutionelle Anleger, die ihr Kapital in lukrative Anlagem\u00f6glichkeiten innerhalb der \u201erealen\u201c Wirtschaft investieren m\u00f6chten. Nach aktuellem Stand der Dinge … <\/p>\n

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