Der Begriff \u201eSchwellenl\u00e4nder\u201c\u00a0\u2013auch \u201eSchwellenm\u00e4rkte\u201c oder \u201eEmerging Markets\u201c (EM) genannt\u00a0\u2013 ist ein Sammelbegriff f\u00fcr Volkswirtschaften, die in bestimmten Bereichen bereits zu den Industriel\u00e4ndern aufgeschlossen haben, deren Entwicklungsstand insgesamt aber noch nicht erreicht haben. Zu den bekanntesten Schwellenl\u00e4ndern z\u00e4hlen Brasilien, Russland, Indien und China (auch bekannt als BRIC-Staaten), doch es gibt noch viele andere, zum Beispiel Ungarn, Polen, die Vereinigten Arabischen Emirate und Korea. myLIFE gibt Ihnen einen \u00dcberblick \u00fcber die Chancen und Risiken in Schwellenl\u00e4ndern.<\/p>\n
In den n\u00e4chsten 20\u00a0Jahren d\u00fcrfte ein Gro\u00dfteil des globalen Wachstums auf die Schwellenl\u00e4nder entfallen. Steigende Bev\u00f6lkerungszahlen, eine wachsende Mittelschicht und h\u00f6here verf\u00fcgbare Einkommen sprechen f\u00fcr eine weitere Expansion der Schwellenl\u00e4nder. Das f\u00fchrende Beratungsunternehmen McKinsey erwartet, dass die weltweiten Konsumausgaben bis 2025 auf 62\u00a0Billionen USD steigen (doppelt so hoch wie 2013). Die H\u00e4lfte der Zuw\u00e4chse d\u00fcrfte von den Schwellenl\u00e4ndern stammen. Im Jahr 2010 gab es[1]<\/strong> 2,4\u00a0Milliarden Konsumenten\u00a0\u2013 etwas mehr als ein Drittel der Weltbev\u00f6lkerung. Bis 2025 rechnet die Beratungsfirma mit einem Zuwachs von 1,8\u00a0Milliarden Konsumenten weltweit. Die \u00fcberwiegende Mehrheit davon lebt in Schwellenl\u00e4ndern.<\/p>\n Im Jahr 2013 entfielen bereits 59% der Gesamtnachfrage nach Baustoffen, 57% der Gesamtnachfrage nach Eisen und Stahl sowie 47% der Gesamtnachfrage nach Maschinen auf die Schwellenl\u00e4nder. Doch die Schwellenl\u00e4nder nehmen auch eine wichtige Rolle in der digitalen Wirtschaft ein. Nach Angaben der Boston Consultancy Group stammt mehr als ein Drittel der \u201eEinh\u00f6rner\u201c (Unicorn)[2]<\/strong> aus Schwellenl\u00e4ndern.<\/p>\n (\u2026) Viele strukturelle Argumente sprechen langfristig f\u00fcr eine Anlage in Schwellenl\u00e4ndern, die dar\u00fcber hinaus erhebliche Diversifikationsvorteile bieten.<\/p><\/blockquote>\n Die Anlagem\u00f6glichkeiten in diesen wachstumsstarken Volkswirtschaften sind entsprechend attraktiv. Viele strukturelle Argumente sprechen langfristig f\u00fcr eine Anlage in Schwellenl\u00e4ndern, die dar\u00fcber hinaus erhebliche Diversifikationsvorteile<\/strong> bieten. Schwellenl\u00e4nder werden von Ereignissen in Industriel\u00e4ndern f\u00fcr gew\u00f6hnlich weniger stark beeinflusst, sodass sie einen gewissen Schutz im Falle von Turbulenzen im Heimatmarkt bieten.<\/p>\n Die Gewinner von den Verlierern zu unterscheiden, ist in den mitunter turbulenten und nicht immer transparenten M\u00e4rkten allerdings nicht einfach.<\/p>\n Eine Anlage in Schwellenl\u00e4ndern ist in der Regel mit h\u00f6heren Risiken verbunden als eine Anlage in Industriel\u00e4ndern. Im Allgemeinen sind die M\u00e4rkte der Schwellenl\u00e4nder nicht so effizient wie die der Industriel\u00e4nder (z.B. USA, Europa und Japan). Au\u00dferdem sind die Rechnungslegungsstandards und Wertpapiervorschriften weniger streng. Die Aktienm\u00e4rkte der Schwellenl\u00e4nder sind in der Regel volatiler und weisen eine geringere Vielfalt auf. Ferner ist die Corporate Governance der Unternehmen unter Umst\u00e4nden schw\u00e4cher.<\/p>\n Schwellenl\u00e4nder waren in der Vergangenheit durch eine unvorhersehbare Politik, unorthodoxe Zentralbankma\u00dfnahmen und bisweilen scheinbar nicht tragf\u00e4hige Schuldenniveaus gekennzeichnet und sind damit zum Teil auch heute noch konfrontiert.<\/p>\n W\u00e4hrungsschwankungen sorgen zus\u00e4tzlich f\u00fcr Unsicherheit, sodass Anleger die jeweiligen Instrumente vor einer Investition genau pr\u00fcfen sollten.<\/p>\n Trotz der verschiedenen Risiken unterliegen Schwellenl\u00e4nder einem raschen Wandel. Nach einigen unsicheren, von externen Anf\u00e4lligkeiten und wirtschaftlichem Gegenwind gepr\u00e4gten Jahren erscheinen die Schwellenl\u00e4nder heute robuster.<\/p>\n Trotz der verschiedenen Risiken unterliegen Schwellenl\u00e4nder einem raschen Wandel. Nach einigen unsicheren, von externen Anf\u00e4lligkeiten und wirtschaftlichem Gegenwind gepr\u00e4gten Jahren erscheinen die Schwellenl\u00e4nder heute robuster.<\/p>\n Die meisten Anleger erkennen zwar das Potenzial von Schwellenl\u00e4ndern, wissen aber nicht, welchen Anlageansatz sie w\u00e4hlen sollen. Das Universum der Schwellenl\u00e4nder ist \u00e4u\u00dferst vielf\u00e4ltig\u00a0\u2013 es umfasst vier Kontinente, 20\u00a0Zeitzonen und zahlreiche W\u00e4hrungen. Anleger ben\u00f6tigen gute Kenntnisse \u00fcber lokale Regierungen, inl\u00e4ndische Besonderheiten sowie die Wirtschaft und M\u00e4rkte der Schwellenl\u00e4nder, in die sie investieren wollen.<\/p>\n Zudem m\u00fcssen sie mit den verf\u00fcgbaren Anlageinstrumenten und ihren Eigenschaften vertraut sein. Bei einer Anlage in Schwellenl\u00e4ndern kommen vor allem vier Anlageklassen infrage: Schwellenl\u00e4nderaktien, Lokalw\u00e4hrungsanleihen, Hartw\u00e4hrungsanleihen und Unternehmensanleihen.<\/p>\n Schwellenl\u00e4nderaktien<\/strong><\/p>\n Schwellenl\u00e4nderaktien bieten die M\u00f6glichkeit, Anteile an Unternehmen aus einer Vielzahl von Branchen zu erwerben, wobei das Angebot an Titeln best\u00e4ndig w\u00e4chst. Der MSCI Emerging Markets Index umfasst 1.137\u00a0Unternehmen aus 24\u00a0L\u00e4ndern. Rohstoffexporte waren fr\u00fcher die wichtigste Einnahmequelle von Schwellenl\u00e4ndern. Heute befinden sich viele der L\u00e4nder im \u00dcbergang zur Dienstleistungsgesellschaft. Einige Unternehmen im Gesundheits-, Technologie- und Konsumsektor sind heute weltweit bekannt, und das Spektrum an Schwellenl\u00e4nderunternehmen hat sich deutlich erweitert.<\/p>\n Schwellenl\u00e4nderaktien verzeichneten in der Vergangenheit eine h\u00f6here Volatilit\u00e4t und gr\u00f6\u00dfere Drawdowns als Aktien aus Industriel\u00e4ndern, was die Risiken der Anlageklasse wiederspiegelt. Wenn ein Teil des Portfolios in Schwellenl\u00e4nderaktien investiert war, f\u00fchrte dies in der Vergangenheit jedoch insgesamt zu h\u00f6heren risikobereinigten Renditen.<\/p>\n Entscheidend ist, dass Anleger die Risiken von Schwellenl\u00e4nderaktien kennen und verstehen (was f\u00fcr viele eine enorme Herausforderung ist). Die potenziellen Diversifikationsvorteile, die vielversprechende Unternehmen in einigen der wachstumsst\u00e4rksten Volkswirtschaften der Welt bieten, sollte man sich jedoch nicht ohne Weiteres entgehen lassen.<\/p>\n Anleger sollten sich zudem dar\u00fcber im Klaren sein, dass sich die Anlageklasse der Schwellenl\u00e4nderaktien in den letzten Jahren grundlegend ge\u00e4ndert hat. L\u00e4nderspezifische Faktoren haben an Bedeutung gewonnen, und auch die Sektorzusammensetzung hat sich infolge des Konsumbooms radikal gewandelt.<\/p>\n Als Ausgleich f\u00fcr das zus\u00e4tzliche Risiko boten Schwellenl\u00e4nderanleihen in der Vergangenheit h\u00f6here langfristige Renditen als vergleichbare Titel aus Industriel\u00e4ndern.<\/p><\/blockquote>\n Schwellenl\u00e4nderanleihen<\/strong><\/p>\n Schwellenl\u00e4nderanleihen werden entweder von den Regierungen der Schwellenl\u00e4nder (Staatsanleihen) oder von Unternehmen aus Schwellenl\u00e4ndern emittiert. Als Ausgleich f\u00fcr das zus\u00e4tzliche Risiko boten Schwellenl\u00e4nderanleihen in der Vergangenheit h\u00f6here langfristige Renditen als vergleichbare Titel aus Industriel\u00e4ndern. Neben den h\u00f6heren Renditen bieten Schwellenl\u00e4nderanleihen zahlreiche Diversifikationsvorteile, da die Anlageklasse in der Vergangenheit eine geringe Korrelation zu den Anleihen aus Industriel\u00e4ndern aufwies. Es gibt zwei Arten von Schwellenl\u00e4nderanleihen: Lokalw\u00e4hrungsanleihen, die auf die W\u00e4hrung des jeweiligen Schwellenlands lauten, und Hartw\u00e4hrungsanleihen, die auf US-Dollar oder eine andere Reservew\u00e4hrung (normalerweise Euro oder Yen) lauten.<\/p>\n Lokalw\u00e4hrungsanleihen aus Schwellenl\u00e4ndern<\/strong><\/p>\n Die lokalen Anleihem\u00e4rkte sind f\u00fcr ihren attraktiven Renditeaufschlag bekannt. Lokalw\u00e4hrungsanleihen aus Schwellenl\u00e4ndern k\u00f6nnen zudem langfristige Diversifikationsvorteile bieten, da sie mit einem Engagement in den jeweiligen Schwellenl\u00e4nderw\u00e4hrungen einhergehen. Sie sind auch weniger anf\u00e4llig f\u00fcr steigende Zinsen in den Industriel\u00e4ndern. Lokalw\u00e4hrungsanleihen k\u00f6nnen l\u00e4ngerfristig eine weitere M\u00f6glichkeit bieten, von dem starken Wirtschaftswachstum und den sich verbessernden finanziellen Bedingungen der Schwellenl\u00e4nder zu profitieren. Dies h\u00e4ngt nat\u00fcrlich von der Risikotoleranz des Anlegers ab, da Schwellenl\u00e4nderw\u00e4hrungen sehr volatil sein k\u00f6nnen.<\/p>\n Hartw\u00e4hrungsanleihen aus Schwellenl\u00e4ndern<\/strong><\/p>\n Kauft ein Anleger Schwellenl\u00e4nderanleihen in Hartw\u00e4hrung, das hei\u00dft in einer Reservew\u00e4hrung, reduziert er damit sein W\u00e4hrungsrisiko. Die Rendite wird in der Regel wie folgt berechnet: Rendite von US-Treasuries gleicher Laufzeit (f\u00fcr auf USD lautende Anleihen) zuz\u00fcglich eines Spreads f\u00fcr das zus\u00e4tzliche Risiko der Anlage in dem Schwellenl\u00e4nderanleihen-Emittent. Die Performance eines Portfolios von Schwellenl\u00e4nderanleihen in Hartw\u00e4hrung ergibt sich somit aus einer Kombination von Zins- und Spreadbewegungen.<\/p>\n Unternehmensanleihen aus Schwellenl\u00e4ndern<\/strong><\/p>\n Unternehmensanleihen aus Schwellenl\u00e4ndern werden von Emittenten begeben, die in vielen Regionen der Welt beheimatet sind. Die Anlageklasse unterliegt somit unterschiedlichen politischen, regulatorischen und gesch\u00e4ftlichen Bedingungen. Die Renditetreiber sind daher sehr vielf\u00e4ltig.<\/p>\n Gem\u00e4\u00df Moody\u2019s lag die j\u00e4hrliche Ausfallquote von Unternehmensanleihen aus Industriel\u00e4ndern zwischen 1998 und 2017 bei durchschnittlich 2,4%, verglichen mit 3,7% f\u00fcr Papiere aus Schwellenl\u00e4ndern.<\/p><\/blockquote>\n Das Ausfallrisiko dieser Anlageklasse wird in der Regel deutlich h\u00f6her eingesch\u00e4tzt. Tats\u00e4chlich ist der Unterschied zwischen den Ausfallquoten von Schwellen- und Industriel\u00e4ndern jedoch nicht so gro\u00df. Gem\u00e4\u00df Moody\u2019s lag die j\u00e4hrliche Ausfallquote von Unternehmensanleihen aus Industriel\u00e4ndern zwischen 1998 und 2017 bei durchschnittlich 2,4%, verglichen mit 3,7% f\u00fcr Papiere aus Schwellenl\u00e4ndern. Der Unterschied ist zu einem gro\u00dfen Teil auf mehrere Jahre zu Beginn des Beobachtungszeitraums zur\u00fcckzuf\u00fchren, als die Staatsschuldenkrise in Schwellenl\u00e4ndern zu Rekord-Ausfallquoten in diesen L\u00e4ndern f\u00fchrte.<\/p>\n Auch wenn Schwellenl\u00e4nderanleihen oft mit Kreditrisiken und politischen Risiken verbunden sind, sind sie aufgrund der niedrigen Korrelation mit Anleihen aus Industriel\u00e4ndern weniger anf\u00e4llig f\u00fcr das Zinsrisiko und stellen eine n\u00fctzliche Diversifikationsm\u00f6glichkeit dar.<\/p>\n Dieser Artikel gibt nur einen kleinen Einblick in diesen komplexen und vielf\u00e4ltigen Markt. Anleger sollten sicherstellen, dass sie die Risiken und Ertragschancen einer Anlage einsch\u00e4tzen k\u00f6nnen, und gegebenenfalls den Rat eines Experten einholen. Ein Experte ist auch in der Lage, auf das Risikoprofil, die Ziele und den Anlagehorizont zugeschnittene Empfehlungen zu geben. Wichtig ist auch zu pr\u00fcfen, welche Wechselwirkungen zwischen den Verm\u00f6genswerten und anderen Anlageklassen im Portfolio des Anlegers bestehen.<\/p>\n Anleger sollten eine dynamische Investition in mehreren Anlageklassen erw\u00e4gen, um an den Anleihe- und Aktienm\u00e4rkten jeweils die interessantesten Chancen zu nutzen. Sie sollten einen langfristigen Horizont in Erw\u00e4gung ziehen, um vom langfristigen Wachstumspotenzial der Schwellenl\u00e4nder zu profitieren.<\/p>\n Noch ein letzter Warnhinweis: Zwar gibt es zahlreiche Chancen in Schwellenl\u00e4ndern, es ist aber zu beachten, dass Schwellenl\u00e4nderanlagen\u00a0\u2013 sowohl Aktien als auch Anleihen\u00a0\u2013 h\u00e4ufig als erstes unter Druck geraten, wenn die Volatilit\u00e4t an den globalen M\u00e4rkten steigt. Au\u00dferdem muss man sich dar\u00fcber im Klaren sein, dass weder Prognosen noch Wertentwicklungen der Vergangenheit ein zuverl\u00e4ssiger Indikator f\u00fcr k\u00fcnftige Ergebnisse oder Wertentwicklungen sind.<\/p>\nRisiken<\/h2>\n
Anlageentscheidung<\/h2>\n
Fazit<\/h2>\n