Entreprise: comment gérer ses surplus de liquidités?

La gestion de la trésorerie est une partie essentielle de la conduite d’une entreprise. Les besoins en liquidités ne surviennent pas toujours de manière régulière ou prévisible, et chaque entreprise doit s’assurer de disposer de suffisamment de cash pour faire face aux imprévus. Cela implique souvent de gérer un excédent de liquidités. Comment les entreprises peuvent-elles le faire de manière optimale, afin de maximiser le rendement de leur trésorerie disponible tout en s’assurant que l’argent reste accessible pour répondre aux besoins?*

La situation de trésorerie de chaque entreprise est spécifique. Les liquidités excédentaires peuvent provenir de diverses sources, notamment les bénéfices non distribués, les réserves accumulées ou les fonds excédentaires issus de financements qui n’ont pas encore été utilisés dans l’entreprise. Avant de décider comment utiliser toute trésorerie excédentaire, il convient de déterminer combien de liquidités sont réellement disponibles et combien pourraient être nécessaires à l’avenir.

Chaque entreprise dispose de trois principaux types de liquidités. Le premier est la trésorerie opérationnelle – les fonds nécessaires au fonctionnement quotidien de l’entreprise, pour payer les employés et les fournisseurs, rembourser les emprunts et effectuer d’autres transactions indispensables à la continuité de l’activité. Ces fonds sont généralement conservés sur un compte courant professionnel, dont le taux d’intérêt est (très) faible.

Le deuxième type de liquidités peut être classé comme trésorerie de réserve. Il s’agit de réserves à plus long terme mises de côté pour des besoins futurs dans des domaines tels que la fiscalité, le remboursement de la dette et les primes des employés. En général, il est possible de savoir à l’avance quand ces fonds seront nécessaires, ce qui permet aux entreprises de les gérer au mieux en fonction de ces besoins.

La troisième catégorie concerne la trésorerie stratégique. Celle-ci peut ne pas avoir d’objectif immédiat, mais elle pourrait être utilisée pour investir dans la croissance de l’entreprise à long terme, ou servir de fonds d’urgence au cas où il faudrait couvrir des coûts imprévus, tels que le remplacement de machines ou l’embauche rapide de personnel temporaire afin de maintenir l’activité.

Chaque entreprise dispose de trois principaux types de liquidités: la trésorerie opérationnelle, la trésorerie de réserve et la trésorerie stratégique.

Gestion et prévision des flux de trésorerie

La gestion et la prévision des flux de trésorerie peuvent aider à déterminer quelle part de la liquidité de l’entreprise relève de chacune de ces catégories. Une fois que la trésorerie a été affectée aux différents besoins, un calendrier plus clair devrait apparaître pour chaque segment. En général, plus une entreprise est prête et capable d’immobiliser sa trésorerie longtemps, plus le taux d’intérêt qu’elle recevra sera élevé, si l’investissement est bien réalisé.

En gérant chaque segment de manière optimale, le capital de l’entreprise peut être protégé contre l’inflation. Alors que l’inflation est en baisse depuis son pic en 2022 et 2023, elle tournait autour de 2% à la mi-2025, soit le niveau cible de la Banque centrale européenne, et il y a peu de raisons de s’attendre à ce qu’elle retombe aux niveaux proches de zéro, voire négatifs, des années 2010. Il convient donc de rester vigilant pour s’assurer que la trésorerie de votre entreprise n’est pas insidieusement érodée par la hausse des prix et des salaires.

Il convient de rester vigilant pour s’assurer que la trésorerie de votre entreprise n’est pas insidieusement érodée par la hausse des prix et des salaires.

La trésorerie opérationnelle exige une totale liquidité et la possibilité d’y accéder à tout moment. La deuxième catégorie, la trésorerie de réserve, offre une flexibilité légèrement supérieure, mais en général, les entreprises doivent prévoir d’en avoir besoin dans les six prochains mois. Le dernier élément, la trésorerie stratégique, offre la plus grande flexibilité.

Mais dans tous ces cas, il existe probablement des arbitrages importants à opérer entre les conditions attachées aux différents types de comptes. La clé du succès réside pour les chefs d’entreprise dans leur capacité à rechercher le taux d’intérêt le plus élevé possible pour maximiser le rendement des fonds dont ils disposent, tout en respectant les contraintes d’accès à ces liquidités dont ils ont besoin.

Faut-il rembourser d’abord les dettes?

La première considération pour les propriétaires d’entreprise disposant d’un excédent de cash est de savoir s’ils doivent rembourser les dettes sur lesquelles des intérêts élevés s’accumulent. Cela présente de nombreux avantages – cela peut améliorer la trésorerie de l’entreprise et réduire les coûts, libérant ainsi plus de revenus pour l’investissement. Les banques facturent toujours un taux d’intérêt plus élevé sur les prêts qu’elles ne paient sur les comptes d’épargne, il est donc généralement logique de rembourser d’abord les dettes. Un niveau d’endettement plus faible peut également aider une entreprise à négocier de meilleures conditions avec les prêteurs et les créanciers.

La considération suivante portera sur les options disponibles pour le compte bancaire de l’entreprise. Bien que les intérêts versés sur les soldes des comptes courants, que ce soit pour les particuliers ou les entreprises, soient généralement faibles, il existe une concurrence sur les taux qui peut faire une différence significative pour les entreprises disposant de soldes de trésorerie importants.

Les fonds monétaires peuvent être une option pour le capital de second rang, également appelé capital « subordonné ». Ce sont des investissements liquides qui ont tendance à offrir un taux d’intérêt plus élevé et sont utiles pour des entreprises susceptibles d’avoir besoin d’accéder à leur trésorerie dans les mois à venir plutôt que dans les années. Les fonds investissent principalement dans des instruments de dette à court terme, tels que la dette souveraine, les certificats de dépôt ou les obligations d’entreprise. Le rendement se situe généralement entre celui d’un compte courant et d’un dépôt à terme.

Un compte à terme est l’étape suivante – des comptes d’épargne avec une durée allant de six mois à cinq ans. À la fin de la période, le titulaire reçoit son dépôt initial plus le paiement des intérêts. Selon les règles de l’UE, les dépôts jusqu’à 100.000€ sont garantis – comme pour les comptes courants – et certains États membres ont mis en place d’autres systèmes de garantie des dépôts offrant une protection accrue, par exemple ceux gérés par des groupes professionnels pour différents types de banques, comme en Allemagne. Les dépôts à terme offrent aux propriétaires d’entreprise la sécurité du capital et un taux d’intérêt plus élevé, mais les fonds ne sont pas accessibles pendant la durée du dépôt.

Les dépôts à terme offrent aux propriétaires d’entreprise la sécurité du capital et un taux d’intérêt plus élevé, mais les fonds ne sont pas accessibles pendant la durée du dépôt.

Obligations d’État et d’entreprise

Avec le capital restant, il est possible de prendre un peu plus de risques, même si cela ne devrait probablement pas aller jusqu’à miser sur le dernier fonds technologique à petite capitalisation, aussi séduisants que soient les rendements promis. Les obligations d’État sont une possibilité et ressemblent un peu à des comptes à terme – elles ont une date d’échéance fixe, un taux d’intérêt déterminé à l’avance, sont remboursées à leur valeur nominale et sont garanties par le gouvernement émetteur.

Une option plus risquée pourrait être les obligations d’entreprise à court terme, émises par des sociétés pour lever des fonds à un taux d’intérêt dépendant du risque perçu de l’entreprise. Les obligations à court terme arrivent généralement à échéance entre un et cinq ans. Le risque est que si l’entreprise émettrice fait défaut, les détenteurs d’obligations ne récupèrent qu’une fraction de leur investissement initial. Cependant, il est possible d’atténuer ce risque en détenant un portefeuille diversifié d’obligations. Les obligations à court terme sont moins liquides que les comptes d’épargne ou les fonds du marché monétaire, donc les chefs d’entreprise doivent être prêts à les conserver jusqu’à l’échéance si nécessaire.

Dans certains cas, les entreprises peuvent envisager un portefeuille d’investissement plus largement diversifié, intégrant des obligations, des actions et des actifs de fonds alternatifs, bien que cela ne convienne qu’aux liquidités ayant un horizon de placement de cinq ans ou plus. Un portefeuille largement diversifié devrait offrir un taux de rendement plus élevé et, surtout, fournir une meilleure protection contre l’inflation. Cependant, ces actifs à rendement plus élevé comportent un risque accru; même lorsqu’ils sont équilibrés par un portefeuille diversifié d’obligations, les marchés boursiers peuvent être très volatils, et la diversification peut aider à réduire, mais pas à éliminer, ces risques.

Les investissements dans l’immobilier commercial pourraient également être une option pour les entreprises ayant un horizon d’investissement à plus long terme; les immeubles de bureaux, les espaces de vente au détail ou les entrepôts peuvent générer des revenus locatifs et une croissance potentielle du capital, bien qu’ils comportent également le risque d’une baisse du marché pouvant entraîner des pertes en capital.

Si votre entreprise a la chance de disposer d’une liquidité excédentaire, il s’agit de trouver un équilibre entre la maximisation du rendement de l’investissement et la disponibilité des liquidités lorsque vous en avez besoin. Une segmentation soigneuse est essentielle pour atteindre cet équilibre.

* Contenu traduit de l’anglais par l’outil d’IA BIL GPT