Die Währungskriege besser verstehen

Wenn mehrere Länder den Wert ihrer Währung absichtlich manipulieren, um im Vergleich zueinander wettbewerbsfähiger zu werden, spricht man von einem Währungskrieg. Wie funktioniert das und was sind die Folgen solcher Praktiken? myLIFE bietet Ihnen vereinfachte Antworten auf die wichtigsten Fragen, die sich stellen.*

Was ist ein Währungskrieg?

Ein Währungskrieg bezeichnet eine Situation, in der die Behörden mehrerer Länder gleichzeitig versuchen, ihre Wirtschaft anzukurbeln, hauptsächlich durch die Schwächung des Wertes ihrer Währung. Sie betreiben dann das, was man eine kompetitive Abwertung nennt.

Diese aufeinanderfolgenden Senkungen, die oft als unfair wahrgenommen werden, schaffen wirtschaftliche und kommerzielle Spannungen zwischen den Ländern, daher der Begriff „Krieg“ der Währungen.

Gut zu wissen: In einer einheitlichen Währungszone (wie der Eurozone), in der die Währung für alle Mitgliedstaaten dieselbe ist, können diese sie nicht individuell abwerten. Ein Währungskrieg spielt sich dann zwischen der betreffenden Währungszone und den anderen Ländern der Welt ab.

Warum den Wert einer Währung senken?

Eine Währung abzuwerten kann ein Instrument der Wirtschaftspolitik sein, das eingesetzt wird, um die Wettbewerbsfähigkeit eines Landes oder einer Währungszone wiederzubeleben und sein Handelsdefizit zu verringern.

Die Schwächung des Wertes einer Währung macht die Produkte eines Staates für ausländische Käufer billiger, was die Exporte fördert und ihm ermöglicht, internationale Marktanteile zu gewinnen. Gleichzeitig werden die Importe für die Einwohner teurer, die dann mehr lokale Produkte konsumieren und so die nationale Wirtschaft ankurbeln.

Die Fähigkeit der Behörden, den Wert einer Währung zu beeinflussen, hängt vom Wechselkursregime ab.

Wie können die Behörden den Wert einer Währung beeinflussen?

Die Fähigkeit der Behörden, den Wert einer Währung zu beeinflussen, hängt vom Wechselkursregime ab. In einem festen Regime kann die Zentralbank direkt auf dem Markt eingreifen, um den Wechselkurs zu beeinflussen. Zum Beispiel: Indem sie ihre eigene Währung verkauft und Fremdwährungen kauft, erhöht sie die Geldmenge im Umlauf, was zu einer Abwertung führt.

In einem flexiblen Wechselkursregime hängt der Wert einer Währung hauptsächlich von Angebot und Nachfrage auf dem Devisenmarkt ab, was direkte Eingriffe grundsätzlich einschränkt. Dennoch beeinflusst die Zentralbank durch den Einsatz geldpolitischer Instrumente zur Aufrechterhaltung der finanziellen Stabilität und des reibungslosen Funktionierens der Wirtschaft indirekt auch die Wechselkurse und damit den Wert der Währung.

Zum Beispiel:

• • Eine Senkung der Leitzinsen kann Anlagen für Investoren weniger attraktiv machen, was dazu neigt, den Wert der Währung zu schwächen.
  • Ein massiver Kauf von öffentlichen oder privaten Anleihen (Quantitative Easing oder QE) bringt Liquidität in das Finanzsystem, senkt die langfristigen Zinssätze und kann zu einer Schwächung der Währung beitragen.
  • Eine explizite Kommunikation über die Einführung einer Geldpolitik (Forward Guidance) kann Investoren dazu veranlassen, zukünftige Entwicklungen vorwegzunehmen und den Wert einer Währung zu beeinflussen.

Gut zu wissen: Man spricht von einer „Abwertung”, wenn eine Behörde den Wert einer Währung in einem festen Wechselkurssystem bewusst senkt, während man von einer „Depreciation” spricht, wenn die Schwächung auf Marktbewegungen in einem flexiblen Wechselkurssystem zurückzuführen ist.

Warum spricht man von „Krieg“?

Die Verringerung des Wertes einer Währung eines Landes oder einer Zone wird Auswirkungen auf die Wirtschaft anderer Nationen haben. Sie kann als wirtschaftliche Aggression wahrgenommen werden, da sie die Wettbewerbsfähigkeit anderer Länder verringert und die internationalen Handelsbeziehungen verschlechtert.

Die betroffenen Staaten können reagieren, indem sie ihrerseits den Wert ihrer Währung schwächen, um einen wirtschaftlichen Nachteil zu vermeiden. Sie können auch, seltener, Verteidigungsmaßnahmen (Zölle, Sanktionen) ergreifen, um ihre Wirtschaft zu schützen. Der Begriff „Krieg“ unterstreicht somit die Eskalation der wirtschaftlichen Rivalität zwischen den Ländern.

Die Schwächung der Währung kann vorübergehende Vorteile bringen, aber wenn mehrere Staaten sich auf eine Strategie der wettbewerbsorientierten Senkung einlassen, kann dies zu einem Währungskrieg führen.

Was sind die positiven Effekte einer Senkung des monetären Wertes eines Landes?

Die Verringerung des Wertes einer Währung kann mehrere Vorteile haben, insbesondere in Zeiten wirtschaftlicher Abschwächung:

• • Verbesserung der Wettbewerbsfähigkeit der Exporte: nationale Produkte werden für ausländische Käufer billiger, was die internationalen Verkäufe fördern kann.
  • Ankurbelung von Produktion und Beschäftigung: da importierte Produkte teurer werden, neigen Haushalte und Unternehmen dazu, mehr lokale Güter zu konsumieren, wodurch die nationale Produktion und die Beschäftigung unterstützt werden.
  • Stärkung des Wirtschaftswachstums: die Zunahme der inländischen und ausländischen Nachfrage wird die wirtschaftliche Aktivität wiederbeleben.
  • Ausgleich der Handelsbilanz**: die Zunahme der Exporte und die Verringerung der Importe können die Handelsbilanz langfristig verbessern.

Zu beachten: diese Vorteile können je nach Art der Handelsbeziehungen und der nationalen Produktionskapazität variieren.

Die Schwächung der Währung kann vorübergehende Vorteile bringen, aber wenn mehrere Staaten sich auf eine Strategie der wettbewerbsorientierten Senkung einlassen, kann dies zu einem Währungskrieg führen.

Was sind die Risiken eines Währungskrieges?

Einmal begonnen, kann ein Währungskrieg weltweite wirtschaftliche und finanzielle Störungen verursachen. Die wichtigsten Risiken sind die folgenden:

• Risiko hoher Inflation: eine massive Geldinjektion in die Wirtschaft kann die Inflation verstärken und zu einer Verringerung der Kaufkraft der Verbraucher führen.
• Zunahme der Volatilität: die Aussicht auf eine Senkung des Wertes der Währungen kann die Unsicherheit auf den Märkten erhöhen, Investoren dazu veranlassen, ihr Kapital abzuziehen, und so die Volatilität verstärken.
• Importierte Inflation: wenn importierte Produkte teurer sind, steigen die Kosten der Unternehmen und sie können diesen Anstieg auf die Verbraucherpreise übertragen.
• Eskalation der Handelskonflikte: aufeinanderfolgende Abwertungen verschlechtern die Handelsbeziehungen und führen zu wirtschaftlichen Rivalitäten zwischen den Partnern.

Zu beachten: das Ausmaß der Auswirkungen eines Währungskrieges hängt von der Abhängigkeit der Länder von Importen oder auch von ihrem Grad der Handelsöffnung ab.

Abwertungspolitiken können somit die weltweite wirtschaftliche Aktivität beeinflussen und einen Vertrauensverlust gegenüber den Regierungen und dem Währungssystem verursachen.

Das bekannteste historische Beispiel eines Währungskrieges stammt aus den 1930er Jahren.

Hat es in der Geschichte bedeutende Währungskriege gegeben?

Das bekannteste historische Beispiel eines Währungskrieges stammt aus den 1930er Jahren. Um seine von der Krise von 1929 getroffene Wirtschaft wiederzubeleben, setzte Großbritannien 1931 die Konvertibilität des Pfunds in Gold aus und wertete seine Währung ab. Die Länder, die am Goldstandard festgehalten hatten, erlitten daraufhin eine schwere Deflation (starker Preisverfall). Als Reaktion werteten mehr als zwanzig von ihnen ebenfalls ihre Währung ab, um ihre Wettbewerbsfähigkeit zu erhalten. Diese Bewegung, verbunden mit dem Aufstieg des Protektionismus, verschlimmerte schließlich die Weltwirtschaftskrise.

In der Folge wurden mehrere Perioden als Währungskriege bezeichnet, auch wenn das Ziel der Währungsbehörden darin bestand, die Wirtschaft wiederzubeleben und die finanzielle Stabilität zu gewährleisten. So führten nach der Finanzkrise von 2008 mehrere große Zentralbanken (US-Notenbank, Bank of England, Bank of Japan, Europäische Zentralbank) quantitative Lockerungspolitiken durch, die darauf abzielten, ihr Wachstum zu stützen. Diese Maßnahmen hatten den Nebeneffekt, den Wert ihrer Währungen zu verringern. Im Jahr 2010 prangerte der brasilianische Finanzminister dann einen „Währungskrieg“ an und meinte, dass diese Politiken seine Wirtschaft schwächten, indem sie seine Währung überbewerteten. In derselben Zeit beschuldigten die Vereinigten Staaten China, seine Währung unterbewertet zu halten, um seine Exporte anzukurbeln. Diese Spannungen setzten sich dann unter der zweiten Präsidentschaft von Donald Trump fort, der eine Reihe von Zöllen auf chinesische Waren verhängte und damit einen Handelskrieg zwischen den Vereinigten Staaten, China und in geringerem Maße Europa auslöste.

Wenn die Geldpolitik darauf abzielt, die finanzielle Stabilität zu erhalten oder die wirtschaftliche Aktivität zu unterstützen, kann die freiwillige Schwächung einer Währung eine Abfolge von wettbewerbsorientierten Abwertungen nach sich ziehen. Diese Strategien können dann die Handelskonflikte anheizen und langfristig die Weltwirtschaft destabilisieren. Sie wissen nun mehr über die Mechanismen und die Folgen eines Währungskrieges. Beachten Sie jedoch, dass diese Mechanismen komplex sind und dass bestimmte Informationen erheblich vereinfacht wurden, um das Verständnis dieses Artikels zu erleichtern.

* Inhalt aus dem Französischen übersetzt mit dem AI-Tool BIL GPT

** Die Handelsbilanz entspricht der Differenz zwischen dem Wert der Exporte und der Importe von Waren und Dienstleistungen über einen bestimmten Zeitraum.