Mit gutem Gewissen in den Energiesektor investieren

Der Krieg in der Ukraine hat die weltweiten Energiemärkte ins Rampenlicht gerückt. Er hat offengelegt, in welchem Ausmaß entwickelte Volkswirtschaften auf politisch oder wirtschaftlich weniger stabile Nationen angewiesen sind, um ihren Energiebedarf zu decken, und welche potenziellen Kosten diese Abhängigkeit mit sich bringt. Die Energiemärkte waren bereits erschüttert, da Regierungen, Unternehmen und Privatpersonen mit dem schwierigen Übergang von fossilen Brennstoffen zu erneuerbaren oder saubereren Energiequellen konfrontiert sind. Welche Auswirkungen hat die Energiewende für Investoren?*

Die globale Energiewende ist seit fast einem Jahrzehnt in irgendeiner Form ein entscheidendes Element der Beratungen von Regierungen gewesen. Das Pariser Abkommen – offiziell als UN-Rahmenübereinkommen über den Klimawandel bezeichnet – wurde im April 2016 von fast 200 Staats- und Regierungschefs der Welt formell unterzeichnet.

Das Abkommen setzte sich zum Ziel, sicherzustellen, dass der Anstieg der durchschnittlichen globalen Temperatur seit Beginn des Industriezeitalters unter 2,0°C gehalten werden muss, und idealerweise unter 1,5°C – auch wenn Klimaexperten inzwischen warnen, dass das niedrigere Ziel praktisch unmöglich geworden ist und das höhere zunehmend schwer zu erreichen ist, wenn auch technisch noch möglich.

Länder auf der ganzen Welt haben Verpflichtungen zur Dekarbonisierung angekündigt, einschließlich der Elektrifizierung öffentlicher und privater Verkehrssysteme, grüner Infrastrukturprojekte und Anreize für die Erzeugung erneuerbarer Energien. Aber seit der Cop21-Klimakonferenz der Vereinten Nationen in Paris ist der politische Hintergrund der Klimawende zunehmend kompliziert geworden. Am bemerkenswertesten ist, dass die Vereinigten Staaten 2017 ihre Zugehörigkeit zum Pariser Abkommen zurückzogen, 2021 unter dem ehemaligen Präsidenten Joe Biden wieder beitraten und dann 2025 zum zweiten Mal austraten – auf Drängen von Bidens Vorgänger und Nachfolger, Donald Trump.

Da das Engagement der USA schwankte, war Europa Vorreiter bei Initiativen zur Eindämmung der globalen Erwärmung und hat einen erheblichen Teil der Verantwortung dem Finanzsektor übertragen. Um nachhaltige und verantwortungsvolle Investitionen durch große institutionelle Investoren wie Pensionsfonds und Versicherungsgesellschaften zu fördern, hat die Europäische Union einen Transparenzrahmen ausgearbeitet, der von Finanzmarktteilnehmern und separat von einer Vielzahl anderer Unternehmen verlangt, über die ökologischen und sozialen Auswirkungen ihrer Produkte, Prozesse, Distribution und Lieferketten zu berichten – gestützt auf die EU-Green-Taxonomy, ein Klassifikationssystem, das eine Liste ökologisch nachhaltiger wirtschaftlicher Aktivitäten festlegt.

Auswirkungen des Krieges in Europa

Ein zweiter Faktor, der frühere Annahmen über Energieverbrauch, Quellen und Preise über den Haufen geworfen hat, war Moskaus Invasion der Ukraine im Februar 2022, die viele europäische Länder dazu veranlasste, ihre Abhängigkeit von russischem Öl und Gas zu überdenken und zu erkennen, dass eine starke Abhängigkeit von den fossilen Brennstoffen des Landes eine fundamentale Bedrohung für ihre Souveränität darstellte.

Sie waren gezwungen, sich alternative Energiequellen zu sichern, und kurzfristig sind einige auf andere Arten fossiler Brennstoffe zurückgefallen – insbesondere verflüssigtes Erdgas, das per Tanker aus dem Nahen Osten und den USA geliefert wurde, während Deutschland sogar den Kohleverbrauch erhöhte, um Energieknappheit zu vermeiden, obwohl es zuvor den Ausstieg aus der Kohle als vorrangiges Ziel seiner Dekarbonisierungsstrategie festgelegt hatte.

Quellen wie Wind- und Solarenergie sind inzwischen zunehmend wettbewerbsfähig in den Kosten oder sogar günstiger als viele Arten fossiler Brennstoffe.

Langfristig hat jedoch die Abkehr Europas von russischem Öl und Gas neuen Schwung für die Einführung erneuerbarer Energieerzeugung gegeben. Quellen wie Wind- und Solarenergie sind inzwischen zunehmend wettbewerbsfähig in den Kosten oder sogar günstiger als viele Arten fossiler Brennstoffe, aber der Sektor steht weiterhin vor Herausforderungen wie Intermittenz, Netzinfrastruktur und Speicherung, da Wind und Sonne nicht einfach je nach Nachfrage ein- und ausgeschaltet werden können, im Gegensatz zu fossilen Kraftwerken.

Regierungen in ganz Europa haben ehrgeizige Ziele gesetzt, um den Anteil erneuerbarer Energien im Energiemix zu erhöhen. Die REPowerEU-Strategie, die im Mai 2022 von den Mitgliedstaaten vereinbart wurde, strebt an, „die Abhängigkeit von russischen fossilen Brennstoffen rasch zu verringern und die grüne Wende zu beschleunigen“. Seitdem ist die erneuerbare Energie, insbesondere die Windkraft, jedoch auf Widerstand von Befürwortern des Schutzes der natürlichen Umwelt und der Landschaft gestoßen, selbst in Europa. Während Solarenergie sich weitgehend als weniger kontrovers erwiesen hat, wurde ihre Einführung in mehreren Ländern durch lange Verzögerungen beim Anschluss an die nationalen Stromnetze behindert.

Effizienz und erneuerbare Energien

Das REPowerEU-Programm führte auch eine Reihe langfristiger Energieeffizienzmaßnahmen ein, darunter anspruchsvollere Ziele im Rahmen des Fit for 55-Pakets der Gesetzgebung des Europäischen Green Deal und fiskalische Maßnahmen zur Förderung von Energieeinsparungen, zusammen mit Anreizen zur Förderung der Einführung erneuerbarer Energien in den Bereichen Stromerzeugung, Industrie, Gebäude und Verkehr. Zum Beispiel zielte die EU-Solarstrategie darauf ab, die Photovoltaik-Kapazität zwischen 2022 und 2025 zu verdoppeln und bis 2030 eine Kapazität von 600 GW zu installieren, später erhöht auf 750 GW. Im Jahr 2025 fügten die EU-Länder 65,1 GW an Solarkapazität hinzu, wodurch die Gesamtleistung der Union auf 406 GW stieg.

Es gibt inzwischen eine breite Palette gut etablierter Investitionsmöglichkeiten im Bereich der erneuerbaren Energien, einschließlich der Entwicklung von Übertragungs- und Speicherinfrastruktur sowie der Erzeugung, obwohl die Renditen für Investoren weiterhin von staatlichen Subventionen sowie von Strompreisen und dem Wert der zugrunde liegenden Vermögenswerte abhängen.

Es gibt inzwischen eine breite Palette gut etablierter Investitionsmöglichkeiten im Bereich der erneuerbaren Energien, einschließlich der Entwicklung von Übertragungs- und Speicherinfrastruktur sowie der Erzeugung.

Projekte zur Erzeugung erneuerbarer Energien zielen darauf ab, einen verlässlichen inflationsbereinigten Einkommensstrom zusammen mit einer gewissen Kapitalwertsteigerung im Laufe der Zeit zu bieten, ähnlich wie Renditen aus Gewerbeimmobilien oder anderen Infrastrukturwerten. Es gibt auch Investitionen in das Eigenkapital von Unternehmen, die Geräte für erneuerbare Energien herstellen, einschließlich Solarmodule und Windturbinen – obwohl der Sektor seit den frühen 2020er Jahren unter regulatorischer Unsicherheit und steigenden Baukosten gelitten hat.

Batteriespeicherung ist ein weiteres vielversprechendes Gebiet, da Länder versuchen, die Intermittenz erneuerbarer Stromquellen zu bewältigen. Der Sektor wurde jedoch durch die Insolvenz von Northvolt im März 2025 erschüttert, einem gut finanzierten Start-up, das versucht hatte, ein europäischer Marktführer für Batterien für Elektrofahrzeuge zu werden und zeitweise Pläne für sechs Produktionsstätten in Europa und Nordamerika hatte, bevor es zur größten Insolvenz in der Industriegeschichte Schwedens wurde.

Spekulativere, langfristige Investitionsmöglichkeiten bestehen in Technologien in einem frühen Stadium wie Wasserstoffenergie, für die die EU 2020 eine Strategie zur Ausweitung ihrer Nutzung im Rahmen des Europäischen Green Deal ausgearbeitet hat. Erneuerbarer Wasserstoffkraftstoff, dessen einziges Nebenprodukt Wasser ist, hat sich in der Automobilindustrie schwer getan, aber Wasserstoff gilt weiterhin als vielversprechende Technologie für die Ökologisierung kohlenstoffintensiver Industrien wie die Stahlproduktion sowie bestimmter Transportarten, insbesondere der Schifffahrt.

Chancen in der Infrastruktur

Die Energieinfrastruktur muss ebenfalls an neue Energiequellen angepasst werden, durch die Schaffung neuer Verbindungen und Netzwerke. Der Anschluss neuer Projekte im Bereich erneuerbarer Energien an das Stromnetz schafft ebenfalls Investitionsmöglichkeiten, zum Beispiel in Unternehmen, die großskalige elektrische Übertragungssysteme betreiben.

Neue Märkte eröffnen sich auch für Unternehmen, die neue Generationen von Stromkabeln und Energieausrüstung entwickeln. Bis 2050 wird geschätzt, dass die Welt die derzeitige Länge der Stromleitungen weltweit mehr als verdoppeln muss, zusammen mit einer Erhöhung der Transformatorenkapazität.

Die Elektrifizierung von Verkehrssystemen wird ebenfalls neue Produkte und Prozesse hervorbringen, trotz der Blockierung vieler Bestimmungen des Inflation Reduction Act von Biden aus dem Jahr 2022 durch die US-Regierung, was die Begeisterung für die Einführung von emissionsfreien Fahrzeugen und Ladeinfrastruktur gedämpft hat. Unterdessen hat der Rückgang der Preise für fossile Brennstoffe seit Anfang 2022 einen Anreiz beseitigt, von Verbrennungsfahrzeugen wegzugehen; andererseits bedeuten Fortschritte in der Batterietechnologie, dass Autofahrer nicht mehr so besorgt über die eingeschränkte Reichweite von Elektroautos sind.

Kollektive Anlagevehikel

Die Rolle fossiler Brennstoffe bleibt umstritten. Der Ukrainekrieg hat Europas fortgesetzte Abhängigkeit von fossilen Brennstoffen hervorgehoben; Gas deckt weiterhin über 20% des Energiebedarfs Europas, nur geringfügig weniger als im Jahr 2022, trotz weit verbreiteter Bemühungen, den Verbrauch zu senken. Unterdessen haben Öl- und Gasunternehmen, die ihre Unterstützung für die Energiewende verkündet hatten, darunter BP und Shell, einige ihrer Ambitionen zurückgeschraubt und ihr Engagement für neue Exploration und Produktion fossiler Brennstoffe bekräftigt.

Nichtsdestotrotz existiert ein breites Spektrum von Fonds-Investitionsmöglichkeiten für Einzelpersonen und Institutionen, die Chancen aus der Energiewende suchen: von ETFs, die sich auf Aktieninvestitionen im Bereich sauberer Energie spezialisieren, bis hin zu aktiven Fonds, die auf wahrscheinliche Gewinner der Energiewende abzielen. Vermögensverwalter können einen direkten Ansatz verfolgen, indem sie Unternehmen identifizieren, deren Technologie, Produkte oder Dienstleistungen Auswirkungen auf die Reduzierung von Kohlenstoffemissionen haben, sowie die Dekarbonisierung fördern, indem sie mit Unternehmen zusammenarbeiten, um ihnen zu helfen, ihren CO₂-Fußabdruck zu verringern und nachhaltige Produktions- und Geschäftsmodelle zu übernehmen.

Langfristig ist die Energiewende eine strukturelle Wachstumschance, die in jede langfristige Anlagestrategie integriert werden kann.

Die Energiewende mag langsamer verlaufen, als es im Dezember 2015 in Paris vorgesehen war, aber ein Jahrzehnt später haben umweltbewusste Investoren eine viel breitere Palette von Möglichkeiten, ihre moralischen und politischen – ebenso wie wissenschaftlichen – Prinzipien in ihre Portfolios zu integrieren. Es mag bisher eine holprige Fahrt gewesen sein, aber langfristig ist die Energiewende eine strukturelle Wachstumschance, die in jede langfristige Anlagestrategie integriert werden kann.

* Inhalt aus dem Englischen übersetzt mit dem AI-Tool BIL GPT