L’intégration ESG – pourquoi c’est important

S’il est évident qu’une réglementation plus stricte peut pousser les entreprises à améliorer leur gouvernance, à optimiser leur gestion environnementale et à mieux assurer leurs responsabilités sociales, il est devenu de plus en plus important pour tous les investisseurs de comprendre l’impact que leurs décisions financières peuvent avoir sur la société et l’environnement*.

Comme de nombreuses autres banques, la Banque Internationale à Luxembourg (BIL) prend en compte les considérations environnementales, sociales et de gouvernance (ESG) dans sa prise de décision. C’est pourquoi la BIL a établi un cadre d’intégration ESG flexible qui s’applique à la gestion de portefeuille et aux services d’investissement de la banque, définissant ses intentions et ce que les investisseurs sont en droit d’attendre de cette institution.

Ce cadre n’est pas gravé dans le marbre et est mis à jour régulièrement. En effet, la BIL est consciente que les pratiques d’investissement responsable évoluent constamment, à mesure que de plus en plus d’informations deviennent disponibles et que la science progresse. Son objectif est de rester agile et réactive face à ces évolutions.

Intégration ESG

Dans l’élaboration du cadre d’intégration ESG, la BIL utilise de manière réfléchie des critères bien définis pour aborder divers aspects de la durabilité. Les considérations environnementales sont celles liées à la conservation du monde naturel: émissions de carbone, efficacité énergétique, gestion des déchets, pollution, biodiversité et rareté de l’eau. L’impact social prend en compte les personnes, y compris les relations et la cohésion sociale, ainsi que les normes du travail, la relation d’une entreprise avec ses collaborateurs et la communauté, le genre et la diversité, l’éducation et la garde d’enfants.

Aucun progrès en la matière ne peut être réalisé sans une bonne gouvernance. Cela implique d’établir des meilleures pratiques et des normes pour gérer et administrer une entreprise, y compris la composition du conseil d’administration et son indépendance, la structure de direction, les processus d’audit, la rémunération, les politiques de conformité visant à prévenir la complicité dans les affaires de corruption, les procédures de lanceur d’alerte et les pratiques fiscales.

Il peut être tentant de croire que ces facteurs ne sont que des «plus». En réalité, ils peuvent avoir un impact significatif sur les résultats financiers des entreprises et leur valeur à long terme. Il existe des risques financiers associés à une mauvaise gestion environnementale – par exemple, des sanctions réglementaires légales – ainsi que des risques financiers découlant de la réputation d’une entreprise. Ces derniers peuvent être plus difficiles à quantifier, mais ils affectent la capacité d’une entreprise à opérer efficacement et de manière rentable.

Face à cela, une pratique suivie par de nombreux gestionnaires d’investissement consiste à établir des prévisions à partir des indicateurs financiers d’une entreprise et, seulement ensuite, d’y superposer les facteurs ESG par-dessus. L’approche suivie par la BIL consiste plutôt à incorporer les facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance beaucoup plus précocement dans l’analyse afin de garantir des décisions d’investissement plus éclairées.

Etablir des exclusions

Il existe des domaines où les pratiques de durabilité sont si inadéquates qu’il n’est pas concevable pour la BIL d’investir, même si les entreprises qui y exercent sont rentables. C’est la raison pour laquelle la BIL maintient une liste d’exclusion qui est régulièrement mise à jour. Cela inclut d’abord certaines entreprises individuelles vis-à-vis desquelles la banque s’interdit l’investissement dans leurs obligations ou actions. Cela peut également s’étendre à certains pays, notamment ceux qui sont soumis à des sanctions économiques.

Par exemple, la BIL exclut les entreprises qui tirent plus de 10% de leurs revenus du charbon thermique. C’est la méthode la plus intensive en carbone et la moins efficace pour générer de l’énergie électrique à partir de combustibles fossiles, et elle libère également une large gamme d’autres polluants dans l’environnement.

La banque exclut également les entreprises impliquées dans le commerce de ce qui est décrit comme des armes controversées, celles qui ont des effets indiscriminés et causent des dommages disproportionnés, y compris leur développement, test, entretien et vente. Elle exclut également toute entreprise qui viole les principes du Pacte mondial des Nations Unies en matière de droits de l’homme, droits du travail, environnement, ou considérations de corruption.

Réaliser des analyses ESG

Alejandra Encinas, Product manager ESG à la BIL: «Dans le cadre de notre politique d’intégration ESG, nous utilisons des scores pour évaluer les entreprises individuelles. Cela nous guide pour choisir où investir et où ne pas investir. Les entreprises sont notées de A à E en fonction de leurs risques environnementaux, A signifiant excellent et E médiocre.»

«Nous investissons dans les entreprises avec les scores les plus élevés et éliminons les pires acteurs de chaque industrie, sans diaboliser des secteurs entiers. Cette intégration nous aide à identifier les entreprises mieux équipées pour aborder les facteurs ESG et les défis associés, et à exploiter les opportunités liées à la durabilité et aux pratiques commerciales responsables.»

Dans le cadre de cette analyse, le Investment Office de la BIL se penche sur cinq domaines principaux:

• • Changement climatique. Cela porte sur la feuille de route d’une entreprise portant sur l’adaptation et les mesures d’atténuation pour décarboniser ses activités commerciales. Comment prévoit-elle de déployer des énergies renouvelables et de contribuer à la transition vers une économie neutre en carbone?
  • Épuisement des ressources et gestion des déchets. Quelle est l’efficacité de l’entreprise dans l’augmentation de ses capacités de réutilisation et de recyclage des déchets, pour atténuer l’impact de ses activités commerciales sur les écosystèmes, préserver la biodiversité et passer à un modèle économique circulaire?
  • Digitalisation et innovation. Quel est le succès de l’entreprise dans l’exploitation des opportunités pour atteindre une plus grande efficacité industrielle et une meilleure utilisation des ressources grâce à l’innovation et à la technologie numérique, tout en protégeant la confidentialité des données et en soutenant des réseaux numériques solides et sécurisés?
  • Vie saine et bien-être. Dans quelle mesure l’entreprise investit-elle activement dans le capital humain à travers la création d’emplois, l’égalité des sexes et les conditions de travail, la recherche et le développement, et l’accès universel aux soins de santé?
  • Changements démographiques. L’entreprise se prépare-t-elle aux exigences découlant du vieillissement de la population ou du boom démographique dans certains pays émergents, favorisant une économie inclusive et la qualité de vie?

À chaque étape, l’accès aux informations sur la durabilité est crucial. Heureusement, cela est devenu beaucoup plus facile ces dernières années, car les entreprises collectent et publient davantage de données. Cela pourrait potentiellement encore augmenter sous les exigences de la Directive sur le reporting de durabilité des entreprises (CSRD) de l’UE.

Lors de la compilation des notations ESG pour les entreprises individuelles et une fois que toute nouvelle information est incorporée, la BIL utilise un certain nombre de fournisseurs tiers tels que Refinitiv. Refinitiv dispose d’une suite complète de données, d’analyses et d’informations ESG, et possède une grande base de données ESG, couvrant, au moment de la rédaction de cet article, plus de 85% de la capitalisation boursière mondiale agrégée à travers plus de 630 métriques différentes.

Actuellement, la banque utilise également Morningstar Sustainalytics, dont le Global Standard Screening évalue qualitativement la conformité des entreprises avec les principes du Pacte Mondial des Nations Unies, en identifiant les entreprises violant ces principes ou risquant de le faire.

La construction de portefeuille

L’intégration ESG s’accompagne de considérations de gestion des investissements, car il est probable qu’il y ait des différences entre les portefeuilles axés sur la durabilité et les portefeuilles conventionnels. Par exemple, les entreprises de combustibles fossiles peuvent parfois générer des dividendes substantiels et réguliers. Les exclure peut affecter l’équilibre d’un portefeuille et la structure des rendements d’investissement.

Les différences peuvent être observées dans la composition des indices ESG – par rapport à l’indice MSCI World standard, l’indice de référence MSCI World ESG Leaders a une pondération double dans Nvidia, Microsoft, Eli Lilly et Alphabet. Apple, Amazon et Meta ne figurent pas parmi les 10 principaux composants de l’indice ESG Leaders, mais sont des composants importants de l’indice standard. Les implications de l’ESG pour les portefeuilles d’investisseurs doivent être prises en compte, ainsi que leur profil risque/rendement associé.

La BIL estime que l’intégration de l’ESG dans son processus d’investissement est un élément crucial dans la gestion des risques d’une part et, d’autre part, pour aider à mettre en évidence les opportunités. Le cadre d’intégration est flexible et s’adapte aux informations et à la compréhension en constante évolution dans un domaine très dynamique en constante évolution.

Il peut être tentant de croire que ces facteurs ne sont que des «plus». En réalité, ils peuvent avoir un impact significatif sur les résultats financiers des entreprises et leur valeur à long terme.

* Contenu traduit de l’anglais par l’outil d’IA BIL GPT