Investir en conscience: l’énergie

La guerre en Ukraine a braqué les projecteurs sur les marchés mondiaux de l’énergie. Elle a mis en évidence la mesure dans laquelle les économies développées dépendent de nations politiquement ou économiquement moins stables pour répondre à leurs besoins énergétiques, ainsi que le coût potentiel de cette dépendance. Les marchés de l’énergie avaient déjà été bouleversés tandis que les gouvernements, les entreprises et les individus affrontent la difficile transition des combustibles fossiles vers des sources d’énergie renouvelables ou plus propres. Quelles sont les implications de la transition énergétique pour les investisseurs?*

La transition énergétique mondiale a été, d’une manière ou d’une autre, un élément critique des délibérations entre gouvernements pendant la majeure partie de la dernière décennie. L’Accord de Paris sur le climat – officiellement nommé la Convention-cadre des Nations Unies sur les changements climatiques – a été signé formellement par près de 200 dirigeants mondiaux en avril 2016.

L’accord a fixé un objectif visant à garantir que la hausse de la température moyenne mondiale par rapport au début de l’ère industrielle doit être maintenue en dessous de 2,0°C, et idéalement inférieure à 1,5°C. cela reste l’objectif aujourd’hui, même si les experts du climat avertissent désormais que l’objectif inférieur n’est plus atteignable, et que le plus élevé est de plus en plus difficile à atteindre, bien que toujours techniquement possible.

Les pays du monde entier ont annoncé des engagements en faveur de la décarbonisation, y compris l’électrification des systèmes de transport publics et privés, des projets d’infrastructure verte et des incitations à la production d’énergie renouvelable. Mais depuis la Conférence des Nations Unies sur le climat Cop21 à Paris, le contexte politique de la transition climatique est devenu de plus en plus compliqué. Plus particulièrement, les États-Unis se sont retirés de l’Accord de Paris en 2017, y ont adhéré de nouveau en 2021 sous l’ancien président Joe Biden, puis s’en sont retirés une deuxième fois en 2025 à l’initiative du prédécesseur et successeur de Biden, Donald Trump.

Avec l’engagement vacillant des États-Unis, l’Europe s’est portée à l’avant-garde des initiatives visant à freiner le réchauffement climatique, et a délégué une part significative de la responsabilité au secteur financier. Pour adopter et encourager l’investissement durable et responsable par les grands investisseurs institutionnels tels que les fonds de pension et les compagnies d’assurance, l’Union européenne a élaboré un cadre de transparence exigeant des participants aux marchés financiers, et séparément une large gamme d’autres entreprises, de rendre compte de l’impact environnemental et social de leurs produits, processus, distribution et chaînes d’approvisionnement. Ce cadre est soutenu par la taxonomie verte de l’UE, un système de classification établissant une liste d’activités économiques écologiquement durables.

Impact de la guerre en Europe

Un deuxième facteur qui a amené à revoir substantiellement les hypothèses concernant l’utilisation, les sources et les prix de l’énergie a été l’invasion de l’Ukraine par Moscou en février 2022. Cette guerre a incité de nombreux pays européens à repenser leur dépendance au pétrole et au gaz russes, reconnaissant qu’une forte dépendance aux combustibles fossiles du pays représentait une menace fondamentale pour leur souveraineté.

Ils ont été obligés de se précipiter pour sécuriser des sources alternatives d’énergie et, à court terme, certains se sont rabattus sur d’autres types de combustibles fossiles – notamment le gaz naturel liquéfié expédié par navire-citerne depuis le Moyen-Orient et les États-Unis. De son côté, l’Allemagne a même intensifié sa consommation de charbon pour éviter les pénuries d’énergie, malgré avoir précédemment affirmé que son élimination constituait la priorité la plus immédiate de la stratégie de décarbonisation du pays.

Des sources telles que l’énergie éolienne et solaire sont désormais de plus en plus compétitives en termes de coût ou même moins chères que de nombreux types de combustibles fossiles.

Cependant, à plus long terme, sevrer l’Europe du pétrole et du gaz russes a donné un nouvel élan à l’adoption de la production d’énergie renouvelable. Des sources telles que l’énergie éolienne et solaire sont désormais de plus en plus compétitives en termes de coût ou même moins chères que de nombreux types de combustibles fossiles. Le secteur fait toutefois encore face à des défis, y compris les questions de l’intermittence, des infrastructures de connexion et du stockage, car le vent et le soleil ne peuvent pas être activés ou désactivés en fonction des niveaux de demande, contrairement aux centrales électriques à combustibles fossiles.

Les gouvernements à travers l’Europe ont fixé des objectifs ambitieux pour augmenter la part des renouvelables dans le mix énergétique. La stratégie REPowerEU, approuvée par les États membres en mai 2022, vise à «réduire rapidement la dépendance aux combustibles fossiles russes et accélérer la transition verte». Depuis lors, cependant, l’énergie renouvelable, en particulier l’énergie éolienne, a rencontré une opposition de la part des défenseurs de la préservation de l’environnement naturel et des campagnes, même en Europe. Alors que l’énergie solaire est beaucoup moins controversée, son adoption a été freinée dans plusieurs pays par de longs retards dans l’obtention de connexions aux réseaux électriques nationaux.

Efficacité et renouvelables

Le programme REPowerEU a également introduit une gamme de mesures d’efficacité énergétique à long terme, y compris des objectifs plus exigeants dans le cadre du paquet Fit for 55 de la législation du Pacte vert européen et des mesures fiscales pour encourager les économies d’énergie, ainsi que des incitations pour stimuler l’adoption des énergies renouvelables englobant la production d’électricité, l’industrie, les bâtiments et le transport. Par exemple, la Stratégie solaire de l’UE visait à doubler le déploiement photovoltaïque entre 2022 et 2025 et à installer 600 GW de capacité de production solaire d’ici 2030, ensuite augmentée à 750 GW. En 2025, les pays de l’UE ont ajouté 65,1 GW de capacité solaire, portant le total de l’Union à 406 GW.

Il existe désormais une large gamme d’opportunités d’investissement bien établies dans le secteur des renouvelables, y compris le développement de la transmission et du stockage ainsi que des infrastructures de production, bien que les rendements des investisseurs dépendent encore des subventions gouvernementales ainsi que des prix de l’électricité et de la valeur des actifs sous-jacents.

Il existe désormais une large gamme d’opportunités d’investissement bien établies dans le secteur des renouvelables, y compris le développement de la transmission et du stockage ainsi que des infrastructures de production.

Les projets de production d’énergie renouvelable visent à offrir un flux de revenus fiable ajusté à l’inflation ainsi qu’une certaine appréciation du capital au fil du temps, similaire aux rendements de l’immobilier commercial ou d’autres actifs d’infrastructure. Il y a aussi des investissements dans les actions de sociétés produisant des équipements d’énergie renouvelable, y compris des panneaux solaires et des turbines éoliennes – bien que le secteur ait eu des difficultés depuis le début des années 2020 en raison de l’incertitude réglementaire et de la hausse des coûts de construction.

Le stockage par batteries est un autre domaine prometteur alors que les pays cherchent à résoudre l’intermittence des sources d’électricité renouvelable. Cependant, le secteur a été secoué par la faillite en mars 2025 de Northvolt, une start-up bien financée qui cherchait à devenir un leader européen des batteries pour véhicules électriques. Northvolt avait à un moment des projets pour six usines de production en Europe et en Amérique du Nord, avant de devenir la plus grande insolvabilité de l’histoire industrielle de la Suède.

Des opportunités d’investissement plus spéculatives et à long terme existent dans des technologies à un stade plus précoce telles que l’énergie hydrogène, pour laquelle l’UE a élaboré une stratégie en 2020 afin d’élargir son utilisation dans le cadre du Pacte vert européen. Le carburant hydrogène renouvelable, dont le seul sous-produit est l’eau, a eu du mal à s’imposer dans l’industrie automobile, mais l’hydrogène est toujours considéré comme une technologie prometteuse pour la décarbonisation des industries à forte intensité de carbone telles que la sidérurgie ainsi que certains types de transport, en particulier le transport maritime.

Opportunités dans l’infrastructure

Les infrastructures énergétiques devront également être adaptées aux nouvelles sources d’énergie par la création de nouveaux liens et réseaux. Connecter de nouveaux projets renouvelables au réseau électrique crée également des opportunités d’investissement, par exemple dans des entreprises qui gèrent des systèmes de transmission électrique à grande échelle.

De nouveaux marchés s’ouvrent également pour les entreprises développant de nouvelles générations de câbles électriques et d’équipements de puissance. D’ici 2050, on estime que le monde devra plus que doubler la longueur actuelle des lignes électriques dans le monde, ainsi qu’augmenter la capacité des transformateurs.

L’électrification des systèmes de transport générera également de nouveaux produits et processus, malgré le blocage par l’administration américaine de nombreuses dispositions de la loi sur la réduction de l’inflation de Biden en 2022, ce qui a freiné l’enthousiasme pour le déploiement des véhicules zéro émission et des infrastructures de recharge. Pendant ce temps, la baisse des prix des combustibles fossiles depuis le début de 2022 a supprimé une incitation à abandonner les véhicules à combustion; d’un autre côté, les avancées dans la technologie des batteries signifient que les automobilistes ne sont plus aussi préoccupés qu’autrefois par l’autonomie limitée des voitures électriques.

Véhicules d’investissement collectif

Le rôle des combustibles fossiles reste contesté. La guerre en Ukraine a mis en évidence la dépendance continue de l’Europe aux combustibles fossiles; le gaz continue de fournir plus de 20% des besoins énergétiques de l’Europe, seulement légèrement moins qu’en 2022, malgré des efforts généralisés pour réduire la consommation. Pendant ce temps, les compagnies pétrolières et gazières qui avaient proclamé leur adhésion à la transition énergétique, y compris BP et Shell, ont réduit certaines de leurs ambitions et réaffirmé leur engagement envers de nouvelles explorations et productions de combustibles fossiles.

Néanmoins, il existe un large éventail d’options d’investissement en fonds pour les particuliers et les institutions cherchant des opportunités découlant de la transition énergétique: des ETF spécialisés dans l’investissement en actions d’énergie propre aux fonds actifs ciblant les bénéficiaires probables de la transition énergétique. Les gestionnaires d’actifs peuvent adopter une approche directe, en identifiant des entreprises dont la technologie, les produits ou les services ont un impact sur la réduction des émissions de carbone, ainsi qu’en promouvant la décarbonisation via un dialogue avec les entreprises pour les aider à réduire leur empreinte carbone et à adopter des modèles de production et d’affaires durables.

À long terme, la transition énergétique est une opportunité de croissance structurelle qui peut être intégrée dans toute stratégie d’investissement à long terme.

La transition énergétique peut se dérouler plus lentement que ce qui avait été envisagé à Paris en décembre 2015, mais une décennie plus tard, les investisseurs soucieux de l’environnement disposent d’une gamme beaucoup plus large d’options pour intégrer leurs principes moraux et politiques – ainsi que scientifiques – dans leurs portefeuilles. Le parcours a peut-être été cahoteux jusqu’à présent, mais à long terme la transition énergétique est une opportunité de croissance structurelle qui peut être intégrée dans toute stratégie d’investissement à long terme.

* Contenu traduit de l’anglais par l’outil d’IA BIL GPT