Investissement locatif : diversification, revenus et erreurs à éviter

La stabilité de l’immobilier en tant que classe d’actifs ne passe pas inaperçue en cette période de turbulences sur les marchés financiers. Du point de vue des investisseurs, les biens locatifs conservent tout leur attrait en tant que source de revenus et de croissance du capital au sein d’un portefeuille, dans un contexte difficile tant pour les actions que pour les valeurs refuge telles que les emprunts d’État, qui ont subi des pertes à deux chiffres en 2022. Il convient cependant de rester attentif à certains pièges.

Le marché de l’immobilier résidentiel luxembourgeois a connu une croissance fulgurante au cours des dix dernières années, avec une hausse des prix des logements de pas moins de 131 % entre début 2010 et le premier trimestre 2022 selon Eurostat. Mais l’inflation, la hausse des taux d’intérêt et l’impact de la guerre en Ukraine pèsent sur l’activité économique et la confiance des investisseurs depuis le début de l’année 2022, avec pour conséquence un fléchissement des prix de l’immobilier ces derniers mois.

Le Luxembourg peut néanmoins se targuer d’une belle stabilité à cet égard par rapport à ses voisins européens. Le pays n’a en effet connu qu’une seule – et brève – période de dépréciation immobilière, dans le sillage de la crise financière mondiale en 2009. Les prix ont continué de bénéficier d’une hausse soutenue pendant la pandémie de Covid-19, stimulés par des taux d’intérêt extrêmement bas.

Forte demande de logements de courte durée

Dans ce contexte, il est facile de comprendre pourquoi l’immobilier locatif continue de séduire. En plus d’encaisser les loyers, les investisseurs peuvent compter sur une croissance régulière de leur capital sur le long terme. C’est également un bon moyen d’accéder à moindre coût au marché immobilier luxembourgeois, extrêmement onéreux, par opposition à l’achat d’une maison familiale.

Le marché locatif luxembourgeois est particulièrement dynamique, avec une forte demande de logements de courte durée.

Le marché locatif luxembourgeois est particulièrement dynamique, avec une forte demande de logements de courte durée. Près de la moitié de la population (47,1 % début 2022) n’a pas la nationalité luxembourgeoise (170 pays sont représentés).

L’immobilier locatif permet en outre de diversifier les portefeuilles d’investissement par rapport aux actions et aux obligations, deux marchés qui ont affiché une forte corrélation en 2022, pâtissant de concert de la hausse de l’inflation et des taux d’intérêt. En se tournant vers des alternatives, les investisseurs pourraient construire des portefeuilles d’actifs plus équilibrés et plus résilients.

À cela s’ajoute un motif de couverture du capital. Dans la mesure où l’argent transmis à la génération suivante est souvent utilisé pour acheter un logement, investir ce capital dans l’immobilier permet de le protéger contre les fluctuations du marché dans un sens ou dans l’autre. Peu importe que la valeur en capital de l’actif immobilier augmente ou diminue si elle servira de toute façon à acheter une maison dont la valeur a probablement évolué de la même manière. Dans le cas des placements sur les marchés financiers, en revanche, rien ne garantit que les actifs suivront le rythme du marché immobilier.

L’illiquidité et le casse-tête des taux d’intérêt

Cela dit, l’investissement immobilier en général et locatif en particulier peut également se heurter à certains écueils. Les marchés ne sont pas à l’abri des facteurs économiques qui affectent les actions et les obligations. La hausse des taux d’intérêt rend les prêts hypothécaires moins abordables et l’appréciation des coûts de remboursement s’est déjà traduite par un net ralentissement de la croissance des prix de l’immobilier en 2022.

Rien ne garantit que les prix des logements continueront de grimper comme ils l’ont fait au cours de la décennie écoulée, en grande partie grâce à des taux d’intérêt exceptionnellement bas dans le sillage de la crise financière mondiale, qui ne semblent désormais plus d’application. De surcroît, l’évolution des loyers au Luxembourg n’a pas suivi le rythme des prix des biens immobiliers, avec une hausse de moins de 20 % entre début 2010 et le premier trimestre 2022.

Compte tenu de la nature illiquide de l’immobilier, l’achat d’un bien à louer doit être considéré comme un investissement à long terme.

Compte tenu de la nature illiquide de l’immobilier, l’achat d’un bien à louer doit être considéré comme un investissement à long terme. Dès lors que la vente d’un bien peut prendre des mois, ce n’est peut-être pas la meilleure façon de placer de l’argent dont on pourrait avoir besoin dans l’urgence. Les transactions impliquent également d’importants coûts initiaux (droits d’enregistrement et frais de notaire notamment), les coûts liés à l’obtention d’un prêt et, le cas échéant, des coûts de rénovation pour rendre le bien louable.

Les investisseurs qui envisagent l’achat d’un bien à louer doivent donc prendre le temps de faire leurs calculs. On pourrait être tenté de considérer les revenus locatifs minorés du coût de l’emprunt comme des bénéfices, mais ce serait oublier toute une série de coûts récurrents (réparations, honoraires des agents immobiliers, assurances, frais de service, etc.). Toute habitation est exposée à un risque d’événements imprévisibles et il peut suffire d’un seul sinistre, tel qu’une inondation ou un toit endommagé, pour réduire à néant le bénéfice d’une année entière.

Il convient également de tenir compte de la fiscalité. Les revenus locatifs seront imposés au taux marginal du contribuable, c’est-à-dire à son niveau d’imposition le plus élevé. Si les dépenses telles que l’entretien et les réparations, les paiements d’intérêts, l’amortissement et les frais de gestion donnent lieu à des déductions, il n’en reste pas moins qu’une part importante du revenu est soumise à l’impôt. En outre, les investisseurs qui vendent un bien locatif devront s’acquitter de l’impôt sur les plus-values au titre du bénéfice éventuellement réalisé.

Apprendre à connaître le marché

Il est impératif pour un propriétaire d’identifier le type de locataires auquel s’adresse son bien (étudiants, jeunes actifs, expatriés, etc.). Inutile en effet d’acheter un bien et de le rénover selon des standards élevés pour constater ensuite qu’il ne trouvera pas preneur au niveau de loyer nécessaire pour en faire un investissement rentable.

Les investisseurs doivent se faire une idée claire des revenus locatifs qu’ils peuvent espérer et du montant à emprunter. Les prêts en vue d’un investissement locatif sont souvent soumis à des conditions différentes de celles régissant les prêts accordés aux propriétaires-occupants, notamment au niveau du multiple de prêt, généralement déterminé par le rendement locatif plutôt que par le salaire de l’acheteur.

Il est toujours payant de veiller au bien-être de ses locataires, car plus ils sont satisfaits, plus longtemps ils sont susceptibles de rester.

La clé de tout investissement locatif est d’éviter les périodes d’inoccupation, dans la mesure où il est nettement plus coûteux de laisser le bien vide pendant quelques mois que de baisser le loyer. Il est toujours payant de veiller au bien-être de ses locataires, car plus ils sont satisfaits, plus longtemps ils sont susceptibles de rester. Les agences de location peuvent aider si les propriétaires n’ont pas le temps ou l’envie de gérer le bien eux-mêmes, mais il convient de se renseigner au préalable car toutes n’offrent pas la même qualité de service.

Les décisions à prendre en vue de l’achat d’un bien à louer ne sont pas les mêmes que lorsque l’on achète une maison pour y vivre. Différents facteurs économiques entrent en jeu, que les acheteurs doivent prendre en considération avant d’arrêter leur choix. L’investissement locatif est intéressant pour obtenir un revenu fiable tout en faisant fructifier son capital, mais gare aux déceptions sur le front des rendements si l’on ne prend pas le temps de la réflexion.