Vous avez certainement déjà entendu parler des options dans le jargon financier. Mais savez-vous ce que c’est exactement? Avez-vous une idée de comment cela fonctionne et la manière dont vous pouvez vous en servir? myLIFE vous donne les clés pour comprendre.
Une option est un contrat qui, moyennant le paiement d’une prime, donne le droit mais non l’obligation à l’acheteur de l’option d’acheter ou de vendre une quantité déterminée d’un actif sous-jacent (par exemple une action, un indice, une devise ou encore une matière première) à un prix convenu d’avance (appelé « prix d’exercice » ou « strike ») au cours d’une période ou à une date déterminée à l’avance.
Prenons un exemple général pour illustrer le fonctionnement d’une option.
Un individu souhaite acheter une voiture d’occasion proposée à la vente aujourd’hui, mais il n’aura les fonds que dans 2 mois. Il négocie avec le vendeur un prix (5.000€) et une échéance (2 mois). Pour réserver une option sur la voiture, il paye une prime (400€). On peut dire que l’acheteur a mis une option sur la voiture et a alors deux possibilités:
Le principe de l’option est le même. L’investisseur prend une option sur un actif et décide ensuite d’exercer ou non son droit en fonction de l’évolution du marché.
L’avantage d’une option est qu’elle permet à l’investisseur d’exercer son droit d’achat ou de vente uniquement si les conditions du marché sont conformes à ses anticipations.
Il existe deux types d’options qui proposent deux approches distinctes:
L’avantage d’une option est qu’elle permet à l’investisseur d’exercer son droit d’achat ou de vente si les conditions du marché sont conformes à ses anticipations. Ainsi, en achetant un «call», l’investisseur espère que la valeur de l’actif sous-jacent va augmenter, alors qu’avec un «put», il espère qu’elle va baisser.
Exemples:
Avec l’exemple précédent, l’acheteur a donc pris une option d’achat sur la voiture en payant une prime de 400€. Si la voiture prend de la valeur avant la fin du délai fixé de 2 mois (des réparations nécessaires ont été effectuées pour 1.000€ par exemple), il devient intéressant pour lui d’exercer son option (c’est-à-dire d’acheter la voiture au prix fixé de 5.000€) puisque la valeur du véhicule a augmenté.
À l’inverse, si la valeur du véhicule baisse (dégradation de son état), il ne sera pas avantageux pour l’acheteur d’exercer son droit d’option.
Autre exemple pour illustrer cette fois l’option de vente. Un investisseur possède des actions dans une société. Il craint que la valeur de ses actions baisse. Il prend donc une option de vente qui va lui permettre de vendre ses actions à un prix d’exercice de 50€ jusqu’à une date précise (l’échéance). Si le montant de ses actions baisse à 45€ pendant la période définie, il aura tout intérêt à exercer son option pour les vendre au prix d’exercice. Si en revanche le prix des actions augmente à 55€, il n’aura alors pas de raison d’exercer son option. En effet, il n’aurait aucune plus-value à vendre ses actions à un prix inférieur.
Pour l’investisseur, s’il est lucratif d’exercer son option (c’est-à-dire que le cours de l’actif sous-jacent est supérieur au prix d’exercice pour un «call» ou inférieur pour un «put»), on dit que l’option est «dans la monnaie» . En revanche, s’il n’est pas profitable pour l’investisseur d’acheter ou de vendre l’actif sous-jacent, on dit que l’option est «en dehors de la monnaie». Enfin, dans le cas où le prix d’exercice est égal au prix de l’actif sous-jacent ou très proche, on dit que l’option est «à la monnaie».
À savoir: les options peuvent être soit «américaines» (c’est-à-dire qu’il est possible d’exercer l’option à n’importe quel moment jusqu’à l’échéance), soit «européennes» (dans ce cas, l’exercice de l’option ne peut se faire qu’à l’échéance).
RÉCAPITULATIF | ||
---|---|---|
Option | -> contrat | |
Call | -> option d’achat | |
Put | -> option de vente | |
Actif sous-jacent | -> action , indice, devise, matière première , etc. | |
Prix d’exercice ou strike | -> prix de l’actif sous-jacent (de l’action, de l’indice, etc.) tel que défini à l’avance par le contrat d'option |
|
Echéance | -> date de liquidation de l’option | |
Prime | -> prix de l’option | |
Être dans la monnaie | -> il est rentable d’exercer son option | |
Être en dehors de la monnaie | -> il n’est pas rentable d’exercer son option | |
Être à la monnaie | -> le prix de l’actif est égal au prix d’exercice | |
Option américaine | -> possibilité d’exercer l’option à n’importe quel moment jusqu’à l’échéance |
|
Option européenne | -> possibilité d’exercer l’option, mais seulement au jour de l’échéance |
Pour résumer, un investisseur peut prendre une option d’achat ou de vente sur des actifs sous-jacents à un «strike» et une échéance déterminés à l’avance et moyennant le paiement d’une prime; le but étant d’être dans la monnaie. Vous suivez toujours?
Le prix de l’option (c’est-à-dire le prix de la prime à payer au vendeur de l’option pour acheter l’option) s’explique par la compensation du risque pris par le vendeur. En effet, ce dernier s’expose soit au risque de ne pas vendre son actif ou de le vendre à un prix inférieur à celui du marché (dans le cadre des options d’achat), soit au risque de ne pas acheter son actif ou de l’acheter à un prix supérieur à celui du marché (dans le cadre des options de vente). Pour compenser ce risque, la prime restera, dans tous les cas, acquise au vendeur. Le montant de cette prime varie notamment en fonction du type d’option, de la volatilité du prix de l’actif sous-jacent, du taux d’intérêt applicable à la période considérée, mais aussi en fonction des deux valeurs suivantes:
En résumé, une option d’achat (ou de vente) vaudra d’autant plus que le prix d’exercice sera bas (ou haut), que l’échéance sera éloignée et que la volatilité anticipée du sous-jacent sera élevée.
Il est important de ne pas confondre le contrat d’option et le contrat à terme. Si le premier donne la possibilité à l’investisseur d’acheter ou de vendre l’actif sous-jacent au prix convenu, avec le second, l’investisseur n’a pas le choix. Même si les conditions du marché ne lui sont pas favorables, l’acheteur d’un contrat à terme s’engage à acheter ou à vendre l’actif sous-jacent au prix qui a été négocié à l’avance.
Pour conclure, signalons que les options décrites dans cet article sont des options simples. Il existe également une multitude d’options plus ou moins exotiques et avec des caractéristiques parfois bien plus complexes que ce qui a été expliqué ici. Pour des investisseurs plus aguerris, il peut être intéressant de combiner plusieurs de ces options. Disons qu’il n’appartient pas à myLIFE de s’aventurer sur ce terrain et que nous vous recommandons, en cas d’intérêt, d’en parler avec un expert en investissement.
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