Mieux comprendre les échanges boursiers

De nombreux investisseurs sont actifs sur les marchés boursiers mondiaux, achetant ou vendant régulièrement des actions. Ils comprennent que l’investissement en bourse peut être un moyen d’obtenir potentiellement des rendements plus élevés que les liquidités, bien que cela comporte certains risques. Cela ne signifie pas pour autant qu’ils soient familiers avec les mécanismes de fonctionnement réel d’un marché boursier.*

Les marchés boursiers constituent un moyen d’échanger des capitaux depuis le XIIIᵉ siècle. Dans la Venise médiévale, les marchands et les prêteurs d’argent se réunissaient de manière informelle pour faire des affaires sur la place de la ville. En général, ils échangeaient des prêts plutôt que des actions d’une entreprise, mais ils ont posé les fondations des bourses modernes. Le premier marché boursier officiel fut celui d’Anvers dans les années 1500, lorsque les entreprises ont commencé à émettre des actions pour financer l’exploration et le commerce à travers le monde.

Le concept s’est largement répandu. La Bourse de Londres peut retracer ses origines jusqu’en 1698, tandis que la Bourse de New York a été créée en 1792. Aujourd’hui, il existe plus de 60 grandes bourses dans le monde, sur lesquelles près de 60.000 entreprises sont cotées. Elles ont considérablement évolué au fil des années, le système dit de «criée» – où les traders se tenaient dans une fosse et négociaient en criant ou en utilisant des signaux manuels – ayant été remplacé par le trading électronique. La réglementation a également beaucoup évolué, dans le but d’harmoniser les conditions pour les investisseurs.

L’objectif principal d’un marché boursier est de permettre aux entreprises de lever des capitaux pour financer leur développement. Cela en fait un outil essentiel du système capitaliste. Les entreprises ont d’autres options disponibles – comme l’emprunt ou la levée de fonds auprès de sociétés de Venture Capitalist et de capital-investissement – mais la majorité d’entre elles opteront finalement pour une cotation publique lorsqu’elles auront une taille suffisamment importante.

L’objectif principal d’un marché boursier est de permettre aux entreprises de lever des capitaux pour financer leur développement.

Quelle est la valeur des actions des entreprises?

L’entrée en bourse d’une entreprise s’opère par le biais d’une offre publique initiale sur une bourse, au cours de laquelle la société vend des actions aux investisseurs. C’est ce que l’on appelle le marché primaire. La vente est généralement gérée par des banques d’investissement, qui chercheront des acheteurs pour les actions, notamment parmi les institutions telles que les fonds de pension et les assureurs, ainsi que les gérants de fonds d’investissement grand public et les gestionnaires de patrimoine. Ce processus laisse aux investisseurs une proportion – généralement limitée – de l’entreprise.

Si les investisseurs décident qu’ils veulent vendre tout ou partie de leur participation, ils peuvent le faire sur ce que l’on appelle le marché secondaire, où les particuliers et les entreprises achètent et vendent des actions entre eux. Le prix est établi par les transactions sur le marché, c’est-à-dire selon le principe de l’offre et de la demande influencé par les meilleures estimations des investisseurs quant à la valeur de l’entreprise. Pour en juger, les investisseurs examineront les revenus et la rentabilité de l’entreprise, son cours actuel, et la manière dont ceux-ci pourraient évoluer à l’avenir.

Les bourses sont importantes car elles offrent un espace réglementé permettant au capital d’atteindre les entreprises qui en ont besoin pour se développer et croître. Les entreprises peuvent lever des capitaux pour construire leur activité, tandis que les investisseurs peuvent espérer générer des rendements plus élevés que sur un compte d’épargne, tout en partageant la rentabilité d’une entreprise via les dividendes. Si une entreprise connaît un succès grandissant, les investisseurs peuvent être en mesure non seulement de profiter des résultats de la croissance, mais aussi de vendre les actions à un prix plus élevé que le prix auquel ils les ont acquises. Bref, les marchés boursiers contribuent à soutenir la croissance économique en permettant aux entreprises d’investir et de se développer.

Les autorités nationales ont renforcé les exigences réglementaires encadrant les transactions sur les bourses. Leur objectif est de garantir que les échanges soient équitables et transparents.

Régulièrement, les autorités nationales renforcent les exigences réglementaires encadrant les transactions sur les bourses. Les régulateurs tels que la Securities and Exchange Commission aux États-Unis, la Financial Conduct Authority au Royaume-Uni, l’Autorité des Marchés Financiers en France et la BaFin (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht) en Allemagne visent à garantir que les échanges soient équitables et transparents. Cela inclut notamment le fait de veiller à ce que tous les participants au marché aient accès aux mêmes informations et que certains individus ne tirent pas avantage d’opérations basées sur des informations privilégiées.

Entreprises nationales et étrangères

Chaque bourse a ses propres caractéristiques spécifiques. Elles ne représentent pas nécessairement l’économie nationale – une entreprise peut être cotée à New York ou à Londres, mais obtenir ses revenus dans le monde entier. Néanmoins, il existe des tendances quant aux lieux de cotation choisis par les entreprises. Le Nasdaq américain, par exemple, est devenu la place naturelle des entreprises technologiques émergentes, tandis que la Bourse de Londres accueille la négociation des actions de nombreuses grandes institutions financières mondiales, comme HSBC. Le marché Euronext Paris est devenu un point central pour les entreprises françaises de luxe, leaders mondiaux. Les marchés boursiers des pays en développement sont souvent utilisés par les entreprises nommées par certains «BBC» – banques, brasseries et cimenteries.

La Bourse de New York est la plus grande au monde en termes de capitalisation boursière, avec, selon les dernières sources, plus de 2.400 entreprises valant au total environ 38,7 trillions de dollars en novembre 2025, soit 20% de la valeur des entreprises cotées dans le monde. Le Nasdaq est la deuxième plus grande bourse, avec une capitalisation de 35,3 trillions de dollars en septembre 2025, grâce à la croissance spectaculaire du secteur technologique américain.

En dehors des États-Unis, le groupe Euronext. Fondé en 2000 et basé à Amsterdam, mais ayant son siège opérationnel à Paris, il est le plus grand opérateur boursier européen, couvrant les Pays-Bas, le Portugal, la Belgique, la France, l’Irlande et le Royaume-Uni, bien que la Bourse de Paris représente plus de 80% de sa capitalisation totale de 7,2 trillions de dollars.

Montée des marchés actions asiatiques

Les marchés asiatiques ont également connu une croissance rapide ces dernières décennies. La Bourse de Shanghai n’a été créée qu’en 1990, mais a bénéficié de l’essor de l’activité de marché en Chine depuis l’adhésion du pays à l’Organisation mondiale du commerce en 2001, et ses entreprises cotées affichaient une capitalisation d’environ 52,4 trillions de CNY (7,3 trillions de dollars) fin 2024. Toujours en Chine, la Bourse de Shenzhen avait une capitalisation de 33,0 trillions de CNY (4,5 trillions de dollars), et la Bourse de Hong Kong 35,32 trillions de HKD (4,55 trillions de dollars). D’autres marchés émergents devenant de plus en plus importants incluent la National Stock Exchange of India (3,5 trillions de dollars), neuvième mondiale, et la Saudi Exchange (3,1 trillions de dollars, dixième).

Au sein des grandes bourses, il peut exister différents segments de marché pour différents types d’entreprises. Les petites entreprises, par exemple, peuvent ne pas vouloir la complexité et la charge administrative qu’implique une cotation complète. Au Royaume-Uni, en plus du marché principal, l’AIM (Alternative Investment Market) permet aux petites entreprises de lever des capitaux plus facilement.

La Bourse de Luxembourg comprend une gamme de marchés et de plateformes – la Bourse de Luxembourg, la plateforme multilatérale Euro MTF, et la Securities Official List, permettant une inscription sans admission à la négociation – afin de permettre aux entreprises de lever des fonds sur le marché principal ou sur une plateforme alternative adaptée à leurs besoins de financement. La bourse exploite également depuis 2016 la Luxembourg Green Exchange, une plateforme dédiée à la finance durable.

Croissance des entreprises privées

Cependant, ces dernières années, une tendance s’est développée parmi les entreprises, en particulier aux États-Unis et au Royaume-Uni, consistant à s’éloigner des cotations boursières et à lever des ressources pour leur croissance via l’emprunt ou des levées privées auprès de sociétés de capital-risque ou de capital-investissement. Cela reflète une augmentation du capital disponible sur les marchés privés ainsi qu’un ralentissement marqué des introductions en bourse.

Pour les investisseurs privés, le capital-investissement ne peut pas offrir la même liquidité ni la même facilité d’accès que l’investissement via une bourse reconnue.

Les équipes dirigeantes – et en particulier les fondateurs – peuvent préférer la liberté et la flexibilité du capital privé à une cotation boursière, qui peut également diluer davantage leur participation. Cependant, pour les investisseurs privés, le capital-investissement ne peut pas offrir la même liquidité ni la même facilité d’accès que l’investissement via une bourse reconnue.

Pour la plupart des entreprises, une cotation boursière reste le moyen le plus efficace de lever de grandes quantités de capital. La transparence et la responsabilité associées à une cotation peuvent maintenir les équipes dirigeantes vigilantes et aider à protéger les intérêts des actionnaires, en particulier ceux détenant de petites participations. Les bourses sont un outil essentiel du capitalisme depuis des centaines d’années, et elles semblent appelées à le rester à l’avenir.

* Contenu traduit de l’anglais par l’outil d’IA BIL GPT