Comprendre la finance décentralisée (DeFi)

Pouvez-vous imaginer emprunter, percevoir des intérêts ou effectuer des transactions sans passer par une banque? Surprenant n’est-ce pas? C’est pourtant le principe de la finance décentralisée (DeFi). Cette approche, qui repose notamment sur la blockchain, ouvre à de nouvelles perspectives qui interpellent. Mais elle demeure complexe et comporte des risques. myLIFE vous donne quelques clés pour mieux comprendre ce dont il est question et vous aider à vous faire votre propre opinion.

C’est au cours d’une discussion entre amis qu’Olivier entend parler pour la première fois de finance décentralisée: technologie innovante, accessibilité, absence d’intermédiaire, transparence, rapidité, etc. Si les avantages semblent nombreux, le jeune trentenaire reste prudent face à l’enthousiasme de ses proches. Derrière ces promesses de liberté et d’économies, il s’interroge sur le fonctionnement d’un tel système et sur la sécurité des transactions. Voici quelques explications pour l’aider à y voir plus clair.

La finance décentralisée, de quoi s’agit-il?

La finance décentralisée ou DeFi (pour Decentralised Finance), désigne un écosystème de services financiers reposant sur les blockchains et les cryptoactifs (cryptomonnaies, tokens, etc.). Sa particularité: fonctionner sans intermédiaires traditionnels, comme les banques, les institutions financières, les courtiers ou les assurances. Les opérations s’effectuent directement entre les utilisateurs et sont exécutées automatiquement, selon des règles définies à l’avance, grâce à des programmes informatiques autonomes appelés smart contracts.

La DeFi donne accès à des services financiers sans dépendre des institutions locales. Elle peut notamment constituer une alternative pour les personnes n’ayant pas accès aux services bancaires traditionnels à condition de disposer d’une connexion Internet et de maîtriser les outils numériques.

Afin de comprendre le fonctionnement de la DeFi, il convient de préciser quelques notions de base.

Comment fonctionne la DeFi?

La finance décentralisée repose sur la technologie blockchain, notamment sur des réseaux comme Ethereum. Une blockchain est une base de données décentralisée et sécurisée, répartie sur un réseau d’ordinateurs à travers le monde. Elle permet d’enregistrer les transactions de manière permanente et transparente, un peu comme dans un grand livre de comptes accessible à tous. Les informations y sont mises à jour en continue et répliquées sur l’ensemble du réseau.

Les cryptoactifs (cryptomonnaies, tokens, etc.) sont des actifs numériques. Sur une blockchain, ils peuvent servir de moyen de paiement, de réserve de valeur ou encore représenter des droits ou des actifs financiers. Parmi eux, les stablecoins sont des cryptoactifs dont la valeur vise à se maintenir proche de celle d’un actif de référence, comme une monnaie. Ils sont souvent utilisés comme valeur de référence en finance décentralisée.

Pour interagir avec la DeFi, il est nécessaire de disposer d’un wallet, un portefeuille numérique qui permet de gérer les clés cryptographiques donnant accès aux actifs possédés. Il sert notamment à recevoir, envoyer et signer des transactions.

Dans la finance décentralisée, les opérations sont gérées par des protocoles (ensemble de règles informatiques) et des smart contracts (contrats intelligents) enregistrés sur une blockchain. Ces programmes exécutent automatiquement des actions prédéfinies (gestion des dépôts, calcul et versement des intérêts, etc.) lorsque certaines conditions sont remplies. Ils permettent d’automatiser des services financiers, en remplaçant en partie les intermédiaires traditionnels.

Enfin, la DeFi englobe une large variété d’applications financières décentralisées, appelées dApps (Apps décentralisée). Ces interfaces, similaires à des applications web ou mobiles classiques, permettent aux utilisateurs d’interagir avec les smart contracts pour effectuer leurs transactions.

L’ensemble forme un écosystème fonctionnant sans organe central de contrôle, dans lequel chaque utilisateur est responsable de la gestion de ses actifs.

La DeFi offre des services financiers numériques alternatifs. Si certains fonctionnent de manière comparable aux services traditionnels, d’autres sont propres à cet écosystème et reposent sur de nouveaux mécanismes.

À quoi sert la finance décentralisée?

Toute personne souhaitant échanger, emprunter, épargner ou encore investir sans passer par le système bancaire traditionnel peut donc en théorie se tourner vers la finance décentralisée. Celle-ci donne accès à une large partie des services proposés par les institutions financières et en fournit également de nouveaux.

Concrètement, Olivier pourrait effectuer différentes opérations financières directement depuis son wallet. Voici quelques exemples d’applications offertes par la DeFi:

• • Échanger des actifs numériques: il est possible d’échanger des cryptoactifs contre d’autres via des plateformes d’échanges décentralisés (DEX). Les transactions s’effectuent grâce à des «pools de liquidité», qui sont des réserves de fonds alimentées par les utilisateurs. En y déposant leurs actifs, ces derniers (appelés fournisseurs de liquidité) perçoivent une commission sur les échanges.
  • Prêter et emprunter: certains protocoles permettent de prêter (lending) des cryptoactifs et de recevoir des intérêts en retour. Il est également possible d’emprunter (borrowing), sous réserve de déposer une garantie appelée «collatéral», supérieure au montant emprunté.
  • Faire du staking: cela consiste à immobiliser des cryptoactifs afin de participer au fonctionnement et à la sécurité de certaines blockchains, en échange de récompenses.
  • Investir et générer du rendement: la DeFi propose différentes stratégies pour faire fructifier ses actifs. Certaines s’apparentent à celles de la finance traditionnelle (comme la négociation de produits dérivés), tandis que d’autres sont spécifiques à cet écosystème. C’est notamment le cas du Yield Farming qui consiste à déplacer ses actifs entre plusieurs protocoles afin d’optimiser les rendements. Une pratique potentiellement lucrative mais vraiment risquée. Nous y reviendrons.
  • Se protéger contre des risques: des solutions de couverture de risques décentralisée existent également. Elles permettent, en échange d’une prime, de se couvrir contre des événements spécifiques comme le piratage d’un protocole ou la défaillance d’un stablecoin.

La DeFi offre ainsi des services financiers numériques alternatifs. Si certains fonctionnent de manière comparable aux services traditionnels, d’autres sont propres à cet écosystème et reposent sur de nouveaux mécanismes. Olivier comprend qu’il peut réaliser ces opérations de manière autonome, sans passer par les circuits habituels. L’intérêt premier à ses yeux est d’éviter de devoir rémunérer tous les acteurs intermédiaires traditionnels, mais il s’interroge aussi sur les éventuels revers de la médaille.

La DeFi propose de nouvelles façons de générer des revenus (pools de liquidité, lending, staking, yield farming, etc.) et peut parfois offrir des rendements plus élevés que dans la finance classique, mais elle comporte également davantage de risques.

Pourquoi la DeFi est-elle intéressante?

Avant de parler des risques, parlons de l’intérêt de cette approche. La finance décentralisée présente plusieurs avantages, notamment:

• • Son accessibilité: la DeFi est ouverte à toute personne disposant d’une connexion Internet et d’un wallet, sans autorisation préalable. Elle permet d’emprunter, de prêter, d’échanger ou d’investir quelle que soit la situation financière, la nationalité ou la localisation géographique.
  • Sa transparence: les transactions sont enregistrées sur la blockchain et peuvent être consultées par tous.
  • Sa rapidité: l’automatisation des opérations permet d’exécuter les transactions rapidement, parfois en quelques minutes, selon le réseau utilisé et son niveau de congestion.
  • Ses coûts potentiellement réduits: dans certains cas, la réduction du nombre d’intermédiaires peut également limiter les charges (moins d’intermédiaires donc moins de commissions). Les frais, appelés «Gas», peuvent fluctuer selon l’utilisation du réseau.
  • Sa disponibilité: les services DeFi sont accessibles en continu. Les marchés fonctionnent 24h/24, 7j/7 sans interruption.
  • Son potentiel de rendement: la DeFi propose de nouvelles façons de générer des revenus (pools de liquidité, lending, staking, yield farming, etc.) et peut parfois offrir des rendements plus élevés que dans la finance classique. Mais qui dit rendement potentiellement plus important dit bien évidemment risques accrus.
  • Son interopérabilité: dans certains cas, les blockchains et les applications décentralisées peuvent interagir entre elles, permettant de transférer des actifs entre différentes plateformes et d’accéder ainsi à un large éventail de services.

Prenons un exemple. Si Olivier souhaitait souscrire un emprunt auprès d’une banque traditionnelle, il devrait constituer un dossier, fournir des justificatifs et attendre une validation. Avec la DeFi, ces étapes sont en partie automatisées. Le jeune homme peut emprunter directement via un protocole, à condition de déposer une garantie (collatéral). Le smart contract applique alors des règles prédéfinies et, si les conditions sont remplies, la transaction est exécutée automatiquement.

La finance décentralisée reste un écosystème difficile à appréhender pour les non-initiés. Elle nécessite un certain niveau de compréhension technique ainsi qu’un temps d’adaptation aux outils.

Quels sont les inconvénients?

Est-ce trop beau pour être vrai? sans vouloir trancher la question, force est de reconnaître que, malgré ses promesses, la DeFi présente des limites bien réelles, notamment liées à son accessibilité et à sa sécurité. Voici les principaux points d’attention à considérer très sérieusement avant d’envisager de s’y aventurer:

• • La complexité d’utilisation: la finance décentralisée reste un écosystème difficile à appréhender pour les non-initiés. Elle nécessite un certain niveau de compréhension technique ainsi qu’un temps d’adaptation aux outils. Mieux vaut ne pas s’y aventurer sans une solide documentation préalable et une bonne maîtrise de son mode de fonctionnement.
  • Les vulnérabilités techniques: les smart contracts sont conçus par des humains et peuvent contenir des erreurs ou des failles sécuritaires. Ces derniers peuvent être piratés et entraîner des pertes de fonds.
  • Les risques d’escroqueries: cet écosystème encore peu encadré peut être utilisé à des fins frauduleuses (fausses plateformes, cryptoactifs factices, pump and dump, etc.).
  • La volatilité: la DeFi utilise en grande partie des cryptomonnaies, souvent très volatiles. Cela peut affecter les rendements, les réserves de liquidités, mais aussi les prêts garantis (le collatéral peut perdre trop de valeur et entraîner une liquidation automatique des actifs).
  • Le risque de liquidité: certains pools peuvent manquer de liquidité, ce qui peut compliquer la vente rapide d’un actif, voire l’empêcher. Les fournisseurs de liquidité peuvent également subir une perte dite «impermanente», liée aux variations de prix, susceptible de réduire leurs gains.
  • Le cadre juridique encore incertain: les règles en matière de protection des investisseurs, de conformité ou de lutte contre le blanchiment sont encore en construction. En cas de litige ou de piratage, les recours restent souvent limités (absence de service client, pas de garantie des dépôts, etc.). Pas très rassurant pour un investisseur plutôt conservateur et non averti.
  • La responsabilité individuelle: en l’absence d’intermédiaire, l’utilisateur est seul responsable de la gestion de ses actifs et de ses clés d’accès. Chaque erreur se paye cash, littéralement.

Par exemple, si Olivier commet une erreur de manipulation et envoie des cryptoactifs à une mauvaise adresse, ou s’il perd les clés d’accès à son wallet, il ne pourra pas récupérer ses fonds ni bénéficier d’une assistance.

Comparaison rapide: DeFi vs finance traditionnelle

La finance décentralisée représente une innovation majeure dans l’univers financier. Elle ouvre de nouvelles perspectives, mais comporte également des points d’attention majeurs qu’il est important de bien comprendre. Si Olivier a identifié les opportunités que la DeFi peut offrir, il choisit pour l’instant de rester prudent. Il préfère se familiariser progressivement avec cet environnement et observer des évolutions technologiques et réglementaires du secteur. Se savoir accompagné par son banquier a certes un coût, mais pouvoir s’appuyer sur une expertise confirmée n’a pas de prix à ses yeux.

Pour aller plus loin sur le sujet, vous pouvez consulter les contenus myLIFE dédiés à la blockchain, à la tokenisation, à la tokenisation immobilière ou encore aux cryptoactifs comme le Bitcoin.

Cet article a pour objectif de vulgariser la finance décentralisée et d’en présenter les principales notions. Pour approfondir le sujet, nous vous encourageons vivement à vous référer à des ressources spécialisées.