Übertragung: Antizipieren, um zu bewahren

Die Übertragung eines Unternehmens stellt weit mehr dar als eine einfache finanzielle Operation. Es ist ein strategischer Schritt, bei dem die Dauerhaftigkeit der Arbeitsplätze, die Kontinuität des Know-hows, die Beständigkeit des lokalen Unternehmertums und die Sicherung des Vermögens des Unternehmers auf dem Spiel stehen. Wie soll man vorgehen, um den Wert zu bewahren, die Herausforderungen zu antizipieren und die Chancen zu ergreifen?*

In Frankreich erzählen die Zahlen eine paradoxe Geschichte. Die Unternehmensgründungen haben sich seit Anfang der 2000er Jahre vervierfacht, aber die Übertragungen sind lange zurückgegangen. Im Jahr 2012 zählte man 75.000 Übertragungen, gegenüber nur 38.000 im Jahr 2020. Erst im Jahr 2023 hat sich der Trend umgekehrt, mit 51.000 Übertragungen. Dennoch sind zwei von drei Unternehmen vom Verschwinden bedroht, aus Mangel an Antizipation und Kenntnis des Übertragungsprozesses. In Luxemburg, wo die Zahlen schwieriger zu erhalten sind, gibt es keinen Grund zu glauben, dass die Realität grundlegend anders wäre.

Was tun angesichts eines solchen Befundes? Auf die Bedeutung einer guten Vorbereitung bestehen und einige Schlüsselelemente vorschlagen, die zu berücksichtigen sind, um den Prozess der Unternehmensübertragung in eine Chance zu verwandeln, sowohl für den Unternehmer als auch für die Dauerhaftigkeit der Aktivitäten des Unternehmens.

Es ist ein Moment, in dem sich die wirtschaftliche Logik und die Emotion des Staffelstab-Übergangs vermischen.

Übertragen, eine Wahl zwischen Vernunft und Leidenschaft

Was sind die Beweggründe der Unternehmer, die ihre Unternehmen übertragen möchten? Sie können persönlicher, strategischer oder wirtschaftlicher Natur sein. Der Ruhestand ist natürlich die erste Motivation, aber er erklärt nicht alles. Manche Unternehmer wollen ein Kapitel schließen, um sich neuen Projekten zu widmen, andere suchen die Anbindung ihres Unternehmens an eine stärkere Gruppe oder wollen eine Marktchance ergreifen, bevor sie verschwindet. Manche haben keinen internen Nachfolger oder wollen einfach das Unternehmen neu beleben.

Es gibt auch persönlichere Gründe: Müdigkeit, Gesundheit, der Wunsch nach einem Neuanfang oder das Bedürfnis, sowohl die Vermögenswerte als auch die Risiken zu diversifizieren. Die Übertragung wird dann zu einer Möglichkeit, das eigene Leben neu zu erfinden, während gleichzeitig die Kontinuität dessen gesichert wird, was manchmal über mehrere Jahrzehnte aufgebaut wurde. Es ist ein Moment, in dem sich die wirtschaftliche Logik und die Emotion des Staffelstab-Übergangs vermischen.

Antizipieren, um erfolgreich zu sein

Eine erfolgreiche Übertragung improvisiert man nicht. Sie wird manchmal mehrere Jahre im Voraus vorbereitet und beginnt damit, Klarheit darüber zu haben, was man übertragen will und in welcher Form. Je nach Motivation muss der Unternehmer seine Ziele klären: Will er den Preis bevorzugen, die Kontinuität, eine familiäre oder externe Übernahme? Er muss auch die Abhängigkeit des Unternehmens von seiner eigenen Person verringern, indem er schrittweise delegiert, seine Talente bindet (Beteiligung oder Aktienoptionen), seine Beziehungen zu Kunden und Lieferanten absichert.

Die Übertragung ist also ein globaler Prozess, der Strategie, Finanzen, Recht und Organisation betrifft.

Auf finanzieller Ebene ist ein rigoroses Audit unerlässlich: die Konten bereinigen, die Schulden rationalisieren, den Bedarf an Betriebskapital beherrschen. Auf rechtlicher und steuerlicher Ebene geht es darum, die Struktur zu vereinfachen, erbrechtliche Fragen zu antizipieren, die Schlüsselverträge zu sichern. Schließlich muss man auf menschlicher Ebene die Teams vorbereiten, kommunizieren, Vertrauen schaffen.

Die Übertragung ist also ein globaler Prozess, der Strategie, Finanzen, Recht und Organisation betrifft. Sie erfordert Zeit, Methode und eine klare Vision.

Quelle: BIL Corporate Finance

Die Übertragung erfordert eine professionelle Begleitung in jeder Phase des Prozesses. Der Investmentbanker spielt eine zentrale Rolle, um Ihnen zu helfen, den Wert des Unternehmens zu maximieren und seine Dauerhaftigkeit zu sichern.

Der Investmentbanker, ein diskreter Dirigent

Jede Phase der Übertragung mobilisiert potenziell vielfältige und unterschiedliche Expertisen. In diesem komplexen Ballett spielt der Investmentbanker eine zentrale Rolle. Er ist nicht nur ein Vermittler und Verhandlungsführer zwischen Verkäufer und Käufer, er ist tatsächlich der Dirigent der Transaktion, der hilft:

• • die Prioritäten zu klären (Preis, solider Käufer, Zeitplan);
  • das Unternehmen realistisch zu bewerten (Teaser, Memorandum, Businessplan);
  • die richtigen Käufer zu identifizieren (Industrieunternehmen, Fonds, ausländische Akteure);
  • die Bedingungen des Deals zu optimieren (Preis, Klauseln, Garantien), während die Gelassenheit der Teams bewahrt wird;
  • den Prozess zu sichern (Koordination mit Anwälten, Steuerberatern, Experten).

Kurz gesagt, der Investmentbanker ist der Architekt der Transaktion, Garant des Wertes und Verteidiger der Interessen des Verkäufers, der seine Dienste in Anspruch nimmt.

Es gibt Übertragung und Übertragung

Eine Übertragung ist nicht die andere, und es ist wichtig zu verstehen, dass es mehrere mögliche Wege und zahlreiche Typologien von Käufern gibt. Die Übertragung kann die Form einer vollständigen oder teilweisen Veräußerung an einen Dritten annehmen, sei es ein Industrieunternehmen oder ein Investmentfonds. Es gibt selbstverständlich die familiäre Übertragung, die durch ihre Kontinuität beruhigt, aber oft Ausbildung, Finanzierung und eventuell eine Kapitalrestrukturierung erfordert. Es gibt auch das MBO (Management Buyout) oder das LBO (Leveraged Buyout), bei dem das Managementteam die Zügel übernimmt, oft mit Hebeleffekt. Diese Formel beruhigt die Stakeholder, erfordert aber in der Regel eine Finanzierung oder einen externen Investor. Schließlich gibt es die Übernahme durch eine Gruppe, die eine schwerere Strukturierung impliziert und oft Auswirkungen auf die Governance mit sich bringt.

Jedes Modell hat seine Vorteile und seine Zwänge. Die Wahl hängt vom Profil des Unternehmers, der Reife des Unternehmens und den Ambitionen des Käufers ab. Auch hier ist es wichtig, sich auf das Know-how von Experten stützen zu können, die Sie zur am besten geeigneten Lösung für Ihre Situation führen können.

Von der Übertragung zur Transition

Zum Schluss darf man die Begleitung nicht vernachlässigen. Die Übertragung ist kein Fallbeil, sondern ein schrittweiser Übergang. Der Unternehmer muss einen klaren Zeitplan festlegen, seinen Nachfolger ausbilden, die Schlüsselmanager einbeziehen, die Teams beruhigen und die Talente sichern, die mögliche Rolle nach der Veräußerung klären. Er muss auch die externen Beziehungen (Kunden, Lieferanten, Finanzpartner) aufrechterhalten und ein Vertrauensklima mit den Käufern schaffen.

Der schrittweise Ausstieg über einige Monate oder Jahre ermöglicht es, Schocks zu begrenzen und eine harmonische Kontinuität zu gewährleisten. Hier wird die Übertragung wirklich zu einem Akt des Vertrauens und der Dauerhaftigkeit.

Die Unternehmensübertragung ist ein Moment der Wahrheit. Gut vorbereitet wird sie zu einer großartigen Gelegenheit für Wachstum, Vermögenssicherung und wirtschaftliche Kontinuität. Sein Unternehmen zu übertragen bedeutet, ein neues Kapitel zu schreiben, in dem Strategie und Emotion sich treffen, um die Zukunft zu gestalten.

* Inhalt aus dem Französischen übersetzt mit dem AI-Tool BIL GPT